Монетарната политика е умерено рестриктивна и работи както се очакваше. И двете съставни части на двойната цел на Фед вече се виждат. Американската икономика нарасна със стабилно темпо през първата половина на 2024. Повечето прогнози включват реален растеж на БВП в рамките на 1-1.5% през втората половина на годината.
Нашите очаквания за растежа във второто полугодие също са в този диапазон. Въпреки сътресенията в икономиката, инфлацията изглежда се връща към курс, който да я доведе до 2% с времето. Инфлацията се увеличи през първите 4 месеца на 2024 като беше движена от фактори около предлагането, не толкова от търсенето. Окуражаващото е, че оттогава досега инфлацията се е понижила.
Основната и базовата инфлация се понижи, инфлацията на услугите и жилищата се понижи, но с по-бавни темпове, все още остава устойчива, докато инфлацията при цените на стоките пада, тъй като потребителите са станали по-чувствителни към цените.
Имаме още дезинфлационна работа за вършене. Инфлацията на личните потребителски разходи остава над целевата стойност на Фед от 2%, в зависимост от това как я измервате.
Пазарът на труда се нормализира и вече не прегрява. По-малък растеж на заплатите и на средните доходи, повишаването на молби за получаване на помощи за безработни и по-високо ниво на безработицата показват охлаждане на пазара на труда.
Процентът на уволненията остава нисък. Увеличаване на предлагането на работници, умерен процент на наемания и по-висок процент прекратяване на трудови отношения обясняват скорошното повишение на процента на безработицата.
Свитият пазар на труда вече не изглежда като ясен риск за инфлацията. Подкрепих решението на Комитета за отворения пазар на Фед да остави настоящите стойности за федералните фондове, докато Комитетът търси по-голяма увереност, че инфлацията се движи устойчиво към 2%.
Скорошните данни затвърдиха увереността ми. Комитетът за отворения пазар се оглежда за рискове и в двата аспекта на нашата двойна цел. Същото правя и аз. Изглежда че в момента балансът на риска и заетостта се е променил. Ако липсват нови икономически сътресения, рискът инфлацията да се повиши е намалял, докато рискът безработицата да се увеличи се е повишил.
От моята гледна точка, рискът и за двете ни цели е по-балансиран. Следователно, времето, когато да се направи корекция към умерена рестриктивна политика може да бъде по-уместна може да настъпи скоро. Преди бъдещите срещи ще наблюдавам внимателно докладите за данните, прогнозите и сценариите за икономиката.