Динамиката е интересна. Продължаваме да виждаме причината за доброто представяне на британските активи. Ще оставя настрана FTSE100 за момент, защото напоследък виждаме разпродажби там. Някои може да идват от САЩ. Но на пазара на облигации и на валутния пазар по-доброто представяне изглежда е свързано с този остров на стабилността. Въпреки това, когато разглеждаме капитала, отново културата на поемане на риск е под изпитание. Какъв е проблемът, какво пречи?
Създали сме култура на прекалено избягване на риска. Това, което наричаме безопасност. Когато инвестираме в компании, управляваме 3 трилиона долара, ние сме активен мениджър, инвестиращ в компании, някои компании се представят по-добре от други. Това е все част от активното управление на риска.
Хората в Обединеното кралство са склонни да бягат от това по разбираеми причини. Има огромна възможност отново да се влезе във взаимодействие със спестителите и клиентите. Не забравяйте, като управители на активи, управляваме три-четвъртъти от пенсионата индустрия на Обединеното кралство. Важно е хората да разберат и признаят, че инвестирането в държавни облигации ще доведе до много различен резултат в протежение на вашата пенсия, отколкото в инвестиране в различни активи.
Когато започнах в индустрията преди 25 години стандартното разпределение за пенсионен фонд беше 60/40. 60% акции, 40% облигации. От 60% акции, две-трети се инвестираха в Обединеното кралство, което сега се е свило до 3%. Има реална възможност да се поправи това.
Част от разговора е историята с пенсионните фондове. Любопитна съм защо преразпределянето отнема толкова време? Дали това е функция от представянето на пазара на акции, което трябва да спомена, FTSE100 има далеч по-голяма международна експозиция, отколкото неговите аналози по света. Това ли пречи?
Комбинация от неща е. Това е малка реакция на проблеми и кризи, които имахме преди много години. Донякъде е регулации. Бих отбелязал, че регулаторите наистина разбират това и са изминали дълъг път, за да се опитат да насърчат по-разумно и премерено поемане на риск. Но това е също и поради самата индустрия.
Имаме 1,4 трилиона лири в пенсионен фонд с дефинирани доходи, разпределени в толкова много по-малки ниши. Фундаментално нашето мнение е, че ако ги консолидирате по-ефективно, беше подчертано и в речта на краля, получавате повече споделяне на риска.
Погледнете Канада или Нидерландия. Това са много различни системи с много различен социален договор с пенсионните фондове. Но степента, до която можете да започнете да се разраствате, за да получите по-добри цени и да споделяте рисковете между много различни пулове, получавате по-добър резултат за пенсионера.