PBOC понижи лихва, какво следва?

Идеален момент, главният икономист в Bloomberg economics Том Орлик е тук, за да ни обясни. Вашият екип го анализира. Пленумът не даде никакви стимули за големите банки.

Като казвате, че моментът е идеален, реших, че ще кажете, че съвпада с Третия пленум. Благодаря, че оценявате пристигането ми в Хонконг толкова високо.

Мисля, че сте права. Третият пленум не даде радикалните реформи на Дън Сяопин от 1979, нито тези на Си Дзинпин от 2013г, когато пое ангажимента за големи пазарни реформи.

Не. Имаше обаче скромни движения в правилната посока. За финансиране на местните правителства, за подкрепа за частния сектор, за развитие на технологиите.

След това PBCO направи това намаление на лихвата с 10 базисни пункта.

Ние отдавна очаквахме централната банка на намали лихвите. Ясно е, че икономиката се нуждае от това, имотният сектор е в свободно падане, индексът на потребителските цени е около нулата на годишна база.

PBOC досега не помръдваше. Какво стана? Третият пленум обеща реформи. PBOC даде малко допълнителна подкрепа по-рано от очакваното. Така че има малко реформи, малко стимули, но без голям взрив.

Можем да кажем, че е малък взрив.

Взрив, който не гърми. Много събеседници говорят за нуждата от фискални стимули, за да облекчат тежестта, да се отключи фискалния капацитет. Какво мислите за споделянето на приходите, част от пакета реформи? Местните правителства се нуждаят от централното правителство и май са насърчавани в това отношение.

Китай има сериозни проблеми. Може ли монетарната политика да даде допълнителна подкрепа? Да, затова е добра новина, че PBOC намали лихвата с 10 базисни пункта.

Може ли монетарната политика да се справи сама? Не. Трудно е и значи дори да намаляваш лихвата, няма да получиш значителен ефект на стимул.

Какво е нужно на Китай? Фискална политика.

Но има още един проблем. Фискалната политика често е осигурявана от местните правителства, които събират пари от продажба на парцели, които са засегнати от срива на имотния сектор.

Затова едно от важните решения на Третия пленум бе ангажимента без конкретни детайли да бъдат решени част от финансовите проблеми на местните правителства.

Вероятно като им се позволи да събират повече средства чрез потребителски данъци например.

Ако съберете всички парченца излиза, че PBOC прави малко повече в монетарната политика, а от фискална страна имаме ангажимент, който може да освободи средства, за да могат местните правителства да направят малко повече. Това означава, че може да очакваме и някакви отложени фискални стимули в предстоящите месеци.