Питър Опенхаймър: Забелязваме забавяне на данните на пазара на труда

Ако коментирате думите на Пауъл от вчера в опит да помръдне стрелката най-деликатно.. Инфлацията и дезинфлацията са устойчиви, но кое е надвиснало над Фед? Дали риска от 80-те от нова политика, политика тип Рейгън и опасността от пълен обрат? Коя е сянката, надвиснала над забавянето на Фед?

Отчасти от инфлацията, която не падна колкото се надяваха в началото на годината. Да не забравяме, че пазарите много радикално трябваше да си коригират очакванията за броя на намаленията на лихвите, защото инфлацията в услугите се оказа силно устойчива. Те не искат да намалят лихвите твърде рано, преди да получат решителна степен на увереност, че инфлацията е наистина под контрол.

Смятаме, че ще бъде.

Важно е да кажем и че пазарите приеха позитивно лошите новини за ръста. Защото това помага да се повиши увереността, че се задава намаление на лихвите.

Но забелязваме забавяне на данните. Особено на пазара на труда, както каза Пауъл.

Тук определено има двустранен риск при акциите.

След като излязоха данните за заетостта миналата седмица започна да се говори за някакво вълшебно същество, което обича да яде кашата на мечките. Според думите ви този пазар на акции е приел добре серията лоши новини. Кое трябва да се промени при лошите новини, за да бъдат приети като лоши? Трябва да има ужасно смекчаване ли? Нещо наистина смекчено би разтревожило корпоративния ръст.

Вижте, първо, контекстът тук е важен. След периода, когато инвеститорите наистина започнаха да оценяват меко приземяване с намаление на лихвите, миналия октомври, глобалните акции скочиха с над 30%. Nasdaq е с над 40% ръст. При изключително привлекателно рязко съотношение.

Много добри новини бяха оценени. Сега започваме да откриваме загуба на инерция. Не рецесия. Но ако разгледаме собствения си индекс на макро изненадите, той за САЩ е негативен, също и на други места.

Тази загуба на инерция подкрепя идеята, че се задава намаление на лихвите. Но както казвате, не искаме и ръстът да е твърде слаб, когато има толкова голяма увереност за печалбите за второто тримесечие.

Затова реалният катализатор за евентуално смекчаване на пазара на акции би било някакво разочарование от второто тримесечие. Да не забравяме, че очакванията са много големи, особено за доминиращите акции, които са толкова важен фактор за водещите индекси.