Кристин Лагард: Пътят е неравен, но се движим в правилната посока

Какво прави цените толкова устойчиви?

Както споменахте, имаме стойности, които са по-ниски отколкото миналия месец. Казахме, че пътят е неравен, но се движим в правилната посока по отношение на индикатора, който използваме - хармонизирания индекс на потребителските цени – за да измерваме инфлацията и да си поставяме цели.

Това е добре, но все още смятаме, че пътят пред нас е неравен до края на 2024, но имаме цел пред нас за втората половина на 2025 въз основа на нашите прогнози. Изходното ниво е недвусмислено в това отношение.

Имате право, че при услугите няма промяна. Там стойността е 4.1, ако помня правилно данните, които получихме тази сутрин. Със сигурност сме много внимателни по отношение на компонентите и какво стои зад инфлацията на услугите.

Истинският проблем е да разберем дали това е причинено от постоянни промени или е фактор за забавянията при другите компоненти, които бавно и постепенно достигат до инфлацията на услугите. Все още не сме наясно какво е. Истината е, че имаме процент на инфлацията на услугите, който се е повишил леко през последните месеци и който в момента стои около 4.1 %.

Няма нужда инфлацията на услугите да стане 2%, защото инфлацията при производството на стоки е под 2% и в крайна сметка ще има баланс между стоки и услуги, а той зависи от тежестта на всяко едно от тях в рамките на индекса.

Трябва да разгледаме какво стои зад това и тук говорим за много заплати. Инфлацията на услугите е голям компонент от разходите за труд. Заплатите също страдат от забавената система на пазара на труда, която имаме в Европа.

Възнаграждението се предоговаря не само веднъж в годината, както е в някои държави, но и веднъж на три години в други. Така че имате ефекта на наваксването. Хората, които са предоговорили възнаграждението си тази година може да не са имали тази възможност в последните три години. Междувременно, инфлацията се повиши и техните реални заплати се понижиха. Има елемент на наваксване.

Трябва да разчоплим всичко това, за да стигнем до източника на инфлацията на услугите. Ще продължим да наблюдаваме това, имаме нужда от данни.

Това се отнася до заплатите, приходите – защото виждаме, че приходите малко по малко намаляват в сравнение с върха, до който бяха стигнали през 2022. Имаме нужда да видим как тези приходи поемат разходите за увеличените заплати, за да сме сигурни, че вторичният ефект също е преминал и инфлацията на услугите също намалява.