Разходите по дефицита и федералният дълг растат от 90-те години. Убеден съм, че факторите, повишаващи търсенето, както току-що обясних, изпреварват ръста на предлагането в последните няколко десетилетия, което понижава неутралната ни лихва.
Ако ръстът в предлагането на американските държавни облигации продължава да изпреварва търсенето, това ще означава по-ниски цени и по-висока доходност. А това ще оказва натиск над неутралната лихва.
Сигурно не е новост за някои, че САЩ върви по неустойчив фискален път. Последната прогноза на офиса по бюджета в Конгреса рисува картина на предизвикателства в бъдеще. Дългът се очаква да расте изключително бързо за икономика с пълна заетост, която не участва в никаква голяма война.
Целият този натиск за финансиране може да допринесе за повишаване на неутралната лихва в близките години, но времето ще покаже значението на фискалната позиция на САЩ като фактор за неутралната лихва.
В бъдеще е важно да се разбере кое води движенията на неутралната лихва, за да се оправдае нейното използване за насочване на дебата по политиките ни.