Amundi: Испания е блестящата звезда на еврозоната

Да поразсъждаваме относно възходите и спадовете на икономиката на еврозоната в момента, защото днес чухме силни коментари от няколко изпълнителни директори на банки в Испания. Имаме и някои силни данни от Испания и превъзходство в отпечатъка на БВП. Но, както чухме от изпълнителния директор на банка Caixa по-рано, сякаш Испания е на друга планета, що се отнася до еврозоната. Каква е общата перспектива за еврозоната?

Смятаме, че най-лошото е зад нас. Продължавайки напред, започвайки от PMI, вероятно и Германия се възстановява. Следователно до края на годината виждаме добро възстановяване в Испания. Тя, очевидно, е блестящата звезда в еврозоната.

Много ще зависи от това какво ще прави ЕЦБ и на този фронт очакваме от тях да намалят лихвите, както казаха. Но има нужда от намаляване на лихвите само защото стандартите за кредитиране са доста строги. Това се отразява в търсенето на пари за заеми. В крайна сметка ще има ефект върху реалната икономика.

Имайки предвид, че ЕЦБ ще намали лихвите през юни, прогнозираме го. Вярваме, че тенденцията на дезинфлация е много по-достоверна в еврозоната, отколкото в САЩ. Това ще даде пространство на ЕЦБ да го направи.

Добре. За какъв времеви хоризонт прогнозирате намаления на лихвите?

До края на годината.

Добре, за тази година. А какво ще стане, ако Фед не направи нищо или може би само едно понижение? Звучи като нещо, което създава разминаване в глобалната икономика, което не сме виждали от известно време.

Да, това може да е трудно. Емпирично ЕЦБ не е правила ход преди Фед, така че това вече ще е новина. Но те бяха съвсем ясни, като казаха, че юни ще бъде датата. А Фед се очаква да започнат да намаляват лихвите през юли.

Но ние започваме да обмисляме алтернативния сценарий, при който Фед ще направи по-малко или никакво понижение. В този случай вероятно няма да има намаления на лихвите и ще има известно отражение върху последствията. САЩ може да започне да изнася инфлация, което може да е главоболие за ЕЦБ.

Решението е зависимо от данни, която участниците на пазара не харесват. Предпочитаме структурирана прогноза. Но за съжаление, макросредата не позволява това да е така.