Проф. Рогоф за политическия натиск над Фед, част 2

Определено ще се връщаме към статията на WSJ за Доналд Тръмп и влиянието, което може да поиска над Фед. Но да завършим разговора за инфлацията и десетилетието на по-ниска инфлация, за което Фед и централните банки допринесоха по-малко, отколкото се приема. Ако е така и при инфлацията в момента, това заключение, ако е вярно, трябва ли да се отразява на подхода им към нея?

Те свършиха страхотна работа, но трябва да я запазят. Сега големият  проблем не е просто устойчивата инфлация, а докъде могат да стигнат дългосрочните лихви? С други думи от колко високи лихви по фондовете на Фед имаме нужда, за да постигнем правилните реални лихви?

Те мислят отдавна за половин процент реална лихва. Може би това е добре, но има един въпрос: дългосрочните лихви се повишиха. И дори след като Фед обърне повишенията, мисля, че лихвите ще останат задълго високи.

Може би лихвите не са толкова затегнати, както си мислят те. Сигурен съм, че сега водят този разговор в коридорите на Фед. Просто трябва да преосмислят нещата.

Да се върнем на съобщението, за това, което може би президентът Тръмп ще направи, ако бъде преизбран. Това е статия. Екипът на Тръмп не е казал, че това е целта им. Но ако новата администрация на Тръмп се насочи към намеса в независимостта на Фед, какво ще стане? Май ще има натиск не само върху Фед, но и върху другите централни банки, без значение какво ще стане.

Няма да е така грубо, каквито слухове се носят за президента Тръмп. Няма да стигнем до крайностите в Турция, където президентът Ердоган продължи да уволнява централните си банкери всеки път, щом ще опитат да повишат лихвите. Мисля, че няма да стигнем чак дотам.

Но почти без значение кой е на власт, ще се търсят начини да се разхлаби монетарната политика.

Прогресивните също има някои идеи за намеса в независимостта на Фед. Президентът Байдън или икономическият му съветник Джаред Бърнстийн не говорят много за това, но има такива идеи.

Работата е там, че няма да се получи много добре.

Ще бъде очевидно, че не става. Ако отнемете независимостта на Фед, инвеститорите ще започнат да се изнервят, инфлацията ще скочи, доларът ще бъде атакуван. Така че за добро или зло пазарите ще полеят президента със студена вода, ако се опита да направи нещо такова.

Аз не вярвам изобщо да стигне до такава крайност. Но е ясно, че иска да бъде човекът, който променя нещата, да бъде лидер. Вероятно се дразни, че Пауъл толкова внимателно го слушат на пресконференциите.