Хилдебранд: Намаляването на лихвата от SNB е смел ход

Чакахме това отдавна. Пазарът го оценяваше.

И сега първата централна банка го направи. Не беше изненада, че това е SNB. Швейцария имаше далеч най-добрите инфлационни данни до трудния период на пандемията.

Смела стъпка, но напълно оправдана с оглед на инфлационната прогноза и данните за инфлацията от последните няколко години.

Как би изглеждала една грешка, не на SNB, а на други? Има ли опасност ако намалих лихвата твърде рано и бързо, инфлацията да излезе извън контрол и да стане двойно по-трудно да се овладее?

Основното предизвикателство за всички централни банки и особено Фед е продължаващия спад на инфлацията при стоките. Това е постпандемичната корекция. Това ще я свали почти до нулата. И обикновено там е мястото е инфлацията на стоките.

Това, което няма да стане според мен е да спадне инфлацията в услугите. Имаме много силен трудов пазар и силни заплати. Затова очаквам инфлацията при услугите да се окаже по-упорита докато спада.

Съчетанието на инфлация при стоките на нулата и инфлация при услугите на около 3%, показва, че накрая ще имаме по-висока лихва.

Ще видите, че лайтмотивът „по-висока за по-дълго време“, накрая ще проникне в краткосрочната корекция на лихвите, които започват вече да спадат.

Вие сте били дълги години начело на SNB и сега гледаме на живо действащия гуверньор, който отговаря на репортерите, които се опитват да разберат следващите действия на банката. Той каза още, че ще подаде оставка. Какво мислите за сложната задача за управление на икономиката на Швейцария в момента?

Трябва да се поддържа темпото на SNB. Томас ни оставя най-добрия път на инфлацията в сравнение с която и да е централна банка. Това е главното предизвикателство за приемника му. Да поддържа доверието за инфлацията. И в дългосрочен план – отчасти задача за SNB, но и по-регулаторен въпрос – как да се поддържа банка, която ще бъде много, много голяма спрямо БВП и това е наследството на фалита на Credit Suisse.

Това са основните предизвикателства за неговия приемник в бъдеще.

Ще се тревожи ли за пазарната реакция в момента?

Едва ли. Те знаят как да изненадват пазарите. Правили са го и преди. Освен това със сигурност идеално обосновава решението си.

Би могъл и да изчака, но доколкото виждаме данните за очакванията за инфлация, няма голям смисъл да се чака. Защо да не действа сега?

Не очаквам никакви проблеми.

Ако от това излезе леко отслабена валута, това е идеално.

Няма да създаде никаква голяма пазарна реакция.

Но това е сигнал за света, че ние обърнахме плочата. Преминахме важен етап. Централните банки разхлабват политиката. Въпросът е как се насочваме в дългосрочен план.