Самърс е изненадан, но не шокиран от данните за заетостта през януари, част 2

Тази седмица финансовият министър Джанет Йелън заяви, че не е уверена, че лихвите ще се понижат в дългосрочен план. Те може и да останат по-високи донякъде заради силната икономика. Председателят на Фед, Джей Пауъл каза, че притесненията му не са толкова за ускоряване на инфлацията, колкото, че тя няма да се върне на предишните нива. От друга страна, въпреки увеличаването на заплатите, производителността е на високо равнище -  около 3,5% към днешна дата. Дали това ще ни спаси?

Отговорите са „да“, „да“ и „да“. Приветствам признанието на министър Йелън, че предвид бъдещия бюджетен дефицит, предвид ръста на търсенето на инвестиции ние не знаем каква ще бъде стойността на неутралните лихви. Ще ми е интересно да видя какво съдържат прогнозите на правителството, когато бъдат публикувани. Няма да е изненада, ако лихвите по държавните облигации са доста над 3% до края на това десетилетие.

Разговаряхме с колегата ви икономист Пол Кругмън относно инфлацията и това какво да очакваме. Той призна, че е подценил проблема с инфлацията и е смятал, че няма да е толкова висока и толкова продължителна. Той каза, че в анализите си вие сте се придържали прекалено дълго към старите модели, че не сте си дали сметка, че пандемията и спирането на предлагането е рядко събитие. Какво бихте казали? Ако се върнете назад, бихте ли казали, че сте надценили необходимостта от безработица за снижаване на инфлацията?

Налице е по-меко приземяване отколкото бих очаквал, поне до момента. Ще видим как ще се държи инфлацията, но за сега тя се стабилизира. Струва ми се, че Пол е склонен да го отдаде на редица фактори от страна на предлагането. За момента, аз виждам най-големите фискални стимули от Втората световна война насам, виждам повишаващ се с двуцифрени проценти растеж на номиналния БВП, виждам икономика, която показва, че процъфтява и го е показвала още преди да отминат трудностите в предлагането. Затова смятам, че търсенето има много значителна роля в цялата история.

Но, да, резултатът е по-благоприятен отколкото предполагахме, стъпвайки на стандартните модели. Ако се върнете назад, ще видите, е ние признахме, че налице е огромна несигурност. Но, да, нещата се възстановиха по начин, който беше по-благоприятен, отколкото прогнозите въз основа на стандартните модели. Все пак, аз не съм готов да обявя, че всичко е приключило. Все още не сме приземили този самолет. Доколкото ми е известно, никой не смята, че ръста на заетостта през последния месец или през последното тримесечие ще бъде траен в средносрочен план. Никой не смята, че сме постигнали стабилно връщане към инфлация от 2%. Това означава, че все още има проблеми около приземяването.