Дъдли: Фед не бърза да сваля лихвите

Нямахте много време да се запознаете с доклада за заетостта, но каква е реакцията ви на данните?

Те само утвърждават идеята, че Фед няма да бърза да намалява лихвите. През последните няколко седмици настъпи промяна в схващането, че понижаването на лихвите от Фед може да се осъществи по-бавно и плавно. Докладът подкрепя това схващане. Икономиката все още се представя много добре и изглежда през четвъртото тримесечие имаме ръст от над 2%. Улесненията във финансовите условия са значителни през последните месеци. Затова и смятам, че Фед ще запази лихвите по-високи за по-дълъг период.

Ето и един подличък въпрос: защо икономиката е в добро състояние? Дали това се дължи на производителността, или е последица от стимулите по време на пандемията. На какво се дължи подема и защо прогнозата на Фед – Атланта за БВП през четвъртото тримесечие  е силна, а мнозина са оптимисти за началото на 2024?

Според мен, основният фактор са големите фискални стимули отпуснати през пандемията. Заради тях домакинствата и бизнесите са в доста добра финансова форма през настоящия икономически цикъл. Хората имат възможностите да продължат да харчат. Това е необичайно. В типичния случай хората щяха да срещнат трудности, да съкратят разходите си, Фед щеше да увеличи лихвите и това щеше да свие икономиката. Но този път хората не са така затруднени и затягането на Фед ограничи по-слабо икономиката.

Предвид позицията ви, че Фед няма да бърза да намалява лихвите, мислите ли, че пазарът все още включва в оценките си твърде висока вероятност за по-ниски лихви след като в момента прогнозата е за 50% шанс?

Да, така смятам. По-вероятно е лихвите да бъдат намалени през май, ако Фед иска да го направи. Те бяха напълно ясни, че със затягането на паричната политика и понижаването на инфлацията, те ще поддържат този курс до постигане на целта си. Но, за да го направят, те трябва да видят някакви признаци на забавяне в икономиката, на разхлабване на икономиката, така че инфлацията да се понижи до 2% и да се задържи на това ниво. Очевидно посоката на заплатите също предизвиква загриженост: ако заплатите растат с над 4% годишно, това няма да спомогне за инфлация от 2% в средносрочен план.