Какъв е вашият прочит на тези числа, защото става все по-сложно да се прецени каква е цялата картина. Но пазарът не променя своите бичи настроенията към държавните облигации?
Напълно вярно. Особено когато гледаме общата годишна инфлация база спрямо месечната. Инфлацията на годишна база във Франция е 4,1%. В Германия е 3,9 %.
Това са горещи данни за инфлацията в Еврозоната. И ще бъдат най-горещите данни за големите икономики.
Но когато се вгледате в месечните данни, виждате много различна картина. Във Франция ръстът е само 0,1 % на месечна база. Когато се задълбочите в категориите, единствените места, където е имало инфлация са услугите и пресните храни.
Подобно е и при данните от Германия, тям има свиване на цените макар и с 0,1%. Но това говори, че на месечна база инфлацията продължава да се движи в правилната посока.
Интересно е как се движи по-дългосрочно, особено в Германия. Това е единствена от големите четири икономики в еврозоната, където инфлацията няма да достигне 2% до 2026г.
Ако правителството след бюджетната криза намали субсидиите и повиши някои данъци инфлационно, това ще натежи на растежа. Всъщност абревиатурата, която трябва да наблюдаваме в Германия тази година не е CPI индекса, а БВП.
Добре, ще го наблюдаваме. В петък получаваме данните за инфлацията за еврозоната като цяло. Днес излизат за отделните държави. Каква ще означава това за ЕЦБ?
Според пазарите, очакваме 3% за декември, което е увеличение спрямо данните за ноември от 2,4%. За пръв път от 8 месеца инфлацията ще се ускори, тъй като тенденцията е постоянно става все по-ниска и по-ниска.
Но това се дължи на няколко неща. Ноемврийската инфлация беше доста по-слаба от очакваното. Няма да е краят на света ако ЕЦБ успее да постигне победа за ноември и малко отстъпи през декември.
Но гледаме също и основната инфлация. Основната спрямо общата. Очакваме основната да продължи да намалява през декември, а общата да е по-висока. Тук позитивното е, че този спред между общата и основната, от който ЕЦБ е обсебена, ще се стесни.
Да не забравяме и откъде тръгнахме. Преди една година имахме 9,2% инфлация в еврозоната. Така че всичко изглежда се движи в правилната посока.
ЕЦБ очаква това да продължи през 2024г, макар и по-бавно, но смятам, че ЕЦБ би трябвало да продължи да наблюдава тази последна миля, която може да е най-дългата.