Матюс от Julius Baer: Геополитическият риск на 2024 са изборите в САЩ

Към края на годината ще става дума за оценки, особено при някои пазари като САЩ, където забелязваме доста високи нива. Вие обаче анализирате цените. Очаквате ли повече стойност?

Така е. Печалбите се отблъснаха от дъното през есента на миналата година. През четвъртото тримесечие се повишиха.

В бъдеще очакваме около 10% ръст на печалбите в S&P тази и следващата година. Това би поставило индекса на около 17% ръст догодина и това не е висок мултипликатор.

Имаме да допълваме картината с геополитическия и политически риск по света, след като тази година има толкова много рискове. Следите ли тази тема?

Определено. Най-важната са изборите в САЩ. Това определено е геополитически риск.

В момента ако следим сондажите и сайтовете за залагания, май ще имаме Тръмп 2.0.

Но аз просто ще кажа, че това би донесло повече .. каква е думата.. хаос в политиката.

Помислете си за първия мандат на Тръмп. Беше добре за пазара на акции.

За първите му три години на поста пазарът върна 35%. Едва при ковид нещата станаха трудни за пазара на акции. Така че да, има доста геополитически шум, но смятам, че се компенсира от факта, че икономиката продължава да расте, инфлацията спадна и следователно ще спаднат и лихвите.

Преобладаващият наратив е пониженията на Фед. Потенциално тази година. Какво означава това за американските акции? Ниските лихви са добри за оценката, но какво става ако започне рецесия до 12 месеца. Ще остане ли икономиката силна? Очакванията за печалби ще се задържат ли?

Зависи каква ще бъде рецесията. Има голяма и малка.

Ако говорим за голяма като през 2008г, всички залози падат. Пазарът ще падне без значение колко ще понижи лихвите Фед.

Но помня рецесията в началото на 90-те, през 1991-1992г. Тогава пазарът беше добре, ако го гледаме на двугодишен период. Беше към 25%, въпреки факта, че имаше лека рецесия през 1992г.

Така че да. Ако проследим всички големи икономически индикатори и ги сравним с нивата им след предишни инверсии на кривата на доходността, ще видим, че икономиката днес е силна в сравнение с миналото. Смятам, че ще се смекчи заради високите лихви, но с тяхното понижение, икономиката отново ще поеме бързо нагоре през второто полугодие.