Когато виждате какви са залозите на пазара за понижаване на лихвите от Фед, изпитвате ли увереност, че те няма още твърде дълго да ги увеличават?
Струва ми се, че няма съмнение, че траекторията на лихвите ще бъде ключов двигател на финансовите пазари в краткосрочен, но и в дългосрочен план.
В краткосрочен план имаме влиянието на зависимостта от данните и наистина сме убедени, че след последното повишение на лихвите от Фед, а също и от ЕЦБ, ни предстои задържане на това по-високо ниво до средата на следващата година.
Когато разглеждам прогнозите на пазара конкретно за Фед, те ми изглеждат донякъде твърде оптимистични, предвиждайки първото увеличение да бъде през юни, а то може да се осъществи малко по-късно през лятото.
От друга страна, смятаме, че ЕЦБ вероятно ще предприеме своя ход малко по-рано отколкото сочат прогнозите в момента.
Не мисля, че сме извън опасност и никой централен банкер не иска да обяви победа над инфлацията именно, защото зависи от данните. Затова и пазарите са донякъде „заложници“ на прогнозите за лихвите.
А ако говорим за дългосрочния план, трябва да кажа, че сме в период на промяна на режима. Отдалечаваме се от един свят, в който паричната политика беше силно разхлабена, лихвите бяха негативни в някои държави и навлизаме в свят, в който налице са рискове от ръст на инфлацията в дългосрочен план. Това означава, че подкрепата на Фед, на която мнозина разчитаха през последните десетилетия, вече може да се окаже невъзможна.