Аксел Вебер: Фед ще повиши през декември

Смятам, че повече повишения са гарантирани и Фед вероятно ще го направи отново през декември.

Декември е по-вероятния момент, защото пазарът не беше готов и Фед за пръв път ще включи 2026г, като в прогнозата на ЕЦБ.

Всичко ще зависи как ще се развие инфлацията през 2026г в прогнозата. Очаквам да е близо до 2%, но не точно 2%. Предполагам, че ще има още едно повишение, както и в Европа.

После ще трябва да направят пауза, защото годината е изборна и няма да искат да клатят лодката.

Фискалната политика обаче е доста експанзионистична. Миксът на политики в САЩ остава много, много благоприятен за икономиката. И вероятно ще задържат известно време тези по-високи лихви.

Изглежда моментът е много сложен за централните банки. Защото тъкмо решиха, че са приключили със затягането – виждаме азиатски централни банки отново свиват политиката, включително например Индонезия, как ви изглежда ситуацията с ЕЦБ?

ЕЦБ си има проблеми с европейската инфлация.

Тя е относително глобална. Затова е се правят най-силните, най-синхронизираните и най-резките повишения на лихвите в историята. Всички реагираха едновременно.

Развиващите се пазари като Бразилия дори избързаха с повишенията спрямо САЩ.

Развиващите се пазари се справиха горе-долу по-добре от всеки друг път. Те са най-стабилни, не регистрираха отлив на парични потоци към САЩ и няма проблем от обръщане на капиталовите потоци.

Има известни проблеми с внезапното спиране защото на някои развиващи се пазари парите спряха да постъпват.

Но от гледна точка на ЕЦБ, тя вероятно ще направи пауза и ще чака да види какво ще стане.

Ще има голямо преоценяване на облигациите спрямо акциите, което още предстои. Мисля, че пазарът на акции е доста привилегирован от попътния вятър на голямата ликвидност. Но тя централните банки ще я оттеглят като структурно препятствие.

Така че според мен се очаква нова корекция на пазара на акции – в САЩ и Европа. А след това облигациите стават по-привлекателни.

Дори последното повишение на лихвите обикновено е момента, когато пазарът започва да търси по-дългосрочен матуритет.

Това вероятно ще започне в края на тази година. Така че ще има натиск за разпродажба на краткосрочните и повече насочване към дългосрочните облигации.

В същото време обаче ще има повече дългосрочни емисии от Фед и особено от Министерството на финансите. Както снощи превключиха със съобщението за календара на емисиите като някак си пренебрегнаха дългосрочните емисии и се насочиха към краткосрочния матуритет.

Така че балансът между фискална и монетарна политика в САЩ и Европа ще бъде много важен в следващите 12-24 месеца. Основният ми сценарий не е рецесия, но тя става все по-голям риск.

Основният проблем е кога ще се пропука фискалният дефицит и дълговата динамика на САЩ, но не вярвам да стане преди изборите.