Пауъл: Инфлацията идва от силното търсене с ограниченото предлагане

Да се върнем към целта ви за инфлация от 2%. Какво научихте от опита си за връзката между инфлация и трудов пазар? Говорим за кривата на Филипс, но към момента, каква е вашата хипотеза за връзката между инфлацията и трудовия пазар?

Нека ви кажа как изглеждаха нещата преди. Една от любимите ми графики е кривата на Филипс за период от 40 години. Тя показва връзката между безработица и инфлация. Ако разгледаме високата инфлация от 70-те години, налице е непосредствена взаимовръзка. След това тя се понижава и понижава, докато вече няма взаимовръзка, което означава, че кривата на Филипс е почти равна.

Сега, ако  пренебрегнем причините и просто анализираме данните, те ще ни покажат, че тази взаимовръзка се е завърнала. Дали това е трайно явление? Не знам. Това, което се случи е, че хората сериозно започнаха да очакват инфлация от 2% или близо до 2%, а щом хората очакват подобно нещо, щом компаниите го очакват, работниците го очакват и вие го очаквате, като потребители, то това и ще се случи. Това се случи. Дори и при много, много затегнати трудови пазари, не сме имали висока инфлация. Аз съм във Фед от 2012 и оттогава безработицата намалява от 6 на 5 на 4 и за първи път 3%. Моделите показваха, че трябва да видим покачване на инфлацията, но това не стана. Така и не видяхме трайно инфлация от 2%.  Разбрахме, че кривата на Филипс е наистина равна, мнозина дори я обявиха за мъртва.

Не смятам, че инфлацията, която имаме днес идва от кривата на Филипс. Тя произтича от сблъсъка между наистина силното, много силното търсене с ограниченото предлагане. Автомобилите са отличен пример: мнозина търсят коли, не желаят да ползват обществен транспорт, искат да се преместят в предградията и търсенето на коли е неограничено. Лихвите са ниски, но нямахме доставки на полупроводници и затова нямаше коли, производството намаля. Как се решава проблемът? Цените на колите скочиха значително. Така работи пазарът. Това е класически пример за случилото се тук. Не става дума за кривата на Филипс, а по-скоро за ограниченията пред предлагането и търсенето, особено на стоки.