Като бивш управител на Bank of England и управител на Bank of Canada, мислите ли, че централните банки наскоро са установили, че инфлацията е по-сериозна и вече е било твърде късно? Или мислите, че са разпознали от самото начало колко е сериозна, но просто не са направили достатъчно?
Не, ако се върнем назад, ще видим, че те го осъзнаха твърде късно. Работеха под старата парадигма, ако щете, че това е проблем на недостатъчното търсене. И това е нещо, което обикновено работи добре, докато не се проявят някои шокове в предлагането.
А имахме шок при доставките поради ковид, имахме проблеми с доставките на енергия, с веригите за доставки, трусове в геополитиката, всичко това означаваше, че инфлацията далеч не е преходна.
И отне известно време за някои от централните банки да осъзнаят това напълно и да реагират.
Сега, след като са го осъзнали, мислите ли, че са направили достатъчно? Очаквате ли още увеличения на лихвите? Мнозина на пазара мислят, че има вероятност за още едно увеличение на лихвите в Съединените щати? Какво е мнението ви?
Първата част на въпроса, след като се активизираха, особено когато Фед започна да предприема действията си, реакцията беше много ефикасна. Постоянно изненадваше хората с това, колко решителен беше и какво беше готов да направи.
Фед призна, че по-големият риск е инфлацията да остане висока или се влоши. Това ни постави в положение, постави САЩ в положение, в което инфлацията все повече е под контрол, не е напълно под контрол. И така стигаме до втората част на Вашия въпрос. Ако трябва да избера лагер, бих бил в лагера който очаква да има още малко затягане от Фед.
Вероятно допълнително увеличение на лихвата тази година. Но всъщност най-важна е траекторията на политиката в течение на следващите 12 до 18 месеца.
Най-после започва да се осъзнава, и на някои участници на пазара това осъзнаване струваше няколко болезнени седмици, за да стигнат до него, че не става въпрос само за това къде днес са лихвите.
Не става въпрос само за пика, а за траекторията. А от известно време аз съм на мнение, че траекторията на лихвите е да останат по-високи за по-дълго време, за да се гарантира, че тази политика е достатъчно строга за цялостното връщане на инфлацията до тези 2%.