Обичайно е пазарът на облигации да се задвижва от инфлацията, инфлационните очаквания и онова, което всички смятат, че Фед ще направи относно инфлацията. Предлагането и търсенето нямат чак такова значение, защото федералните дефицити по-скоро се разширяват по време на рецесия, когато Фед понижава лихвите. Този път обаче, федералният дефицит се разширява докато икономиката се представя добре и смятам, че облигационните патрули са доста разтревожени от това. Предлагането е твърде голямо.
Смятах, че ще приключим годината на 4600 пункта за S&P500, а ги постигнахме в края на юли. Реших да не повишавам прогнозата си, така че очаквам или пазарът да се движи в тесни граници или да продължи с отстъплението може би дори до понижение от 2000 средна пълзяща стойност, заради притеснения какво могат да предприемат облигационните патрули. Но въпреки това смятам, че ще приключим годината около 4600 пункта. За следващата година мисля, че очаквам 5400, но в краткосрочен план пазарът като цяло има спад след края на юли.