Какво мисли Blackstone – накъде върви икономиката? И инфлацията? Ще има ли голям спад?
В макроикономически аспект разбира се, тя се отразява на всичко. Възползваме се от големия си портфейл инвестиции. Имаме дялове в над 200 компании, които общо имат над 200 млрд долара приходи общо. Имаме портфейл имоти с над 1200 отделни активи. Имаме много голям портфейл частни кредити.
Това е много богато разнообразие.
Бих започнал с добрата новина. Първо, доста категорично забелязваме инфлацията да се понижава. Например според данните, стандартната метрика, при жилищата изоставаше в ръста, а сега изостава в понижението.
Например основните потребителски цени, много важна метрика, без жилищата, тя е по средата на трите процента.
А при самите потребителски цени без жилищата, там миналия месец стигна 2%.
Така че определено забелязваме посока към спад.
Другата добра новина е устойчивостта на икономиката и много компании към днешна дата. Казахме го публично в първото тримесечие за нашия портфейл. Портфейлът ни с инвестиции на частни компании нарасна двуцифрено в приходите за първото тримесечие със стабилни, устойчиви маржини.
Забелязваме ясни признаци в портфейла си, че разходите да стигнали пика през последните няколко тримесечия, включително по отношение на заплатите – много важно.
Така че има добри новини и тези два аспекта.
От другата страна са предизвикателствата за разходите за капитал и наличието му. Там се преплитат три важни фактора.
Първо, ескалацията на краткосрочните лихви в последните 14 месеца, 400 базисни пункта. Мисля, че Фед практически постигна целта си на положителни реални лихви за пръв път от години в тази страна. Вярваме на думите на Фед и ще планираме по-високи краткосрочни лихви за по-дълго време.
Второ, затягането на количествените облекчения. Както знаем, преди няколко години не можехме да спрем да говорим за това, а сега не говорим достатъчно за тях. Преди ковид балансът на Фед беше около 4 трлн долара. В следващите няколко години почти се удвои. Сега те започват да прилагат програмата за намаляване на баланса. Практически се разделят с активи, за да го свият с около 1 трлн годишно. Това с времето ще предизвика значителни последици и вече виждаме някои от тях да се отразяват на определени пазари като се държат като ипотеки.
Трето, в резултат на банковите смущения, особено при регионалните банки от началото на годината, забелязваме свиване на кредитирането като последица.
Това са трите големи фактори. Резултатът от всичко е, че Фед ще трябва да изпълни целта си, а именно забавяне на икономиката. Би трябвало да очакваме понижение на темповете на икономиката в близките месеци.