Според вас, ако доходността по 10 годишните облигации започне да се покачва, ако нараснат очакванията на хората за инфлацията и повишаването на лихвите дали това ще промени играта при рисковите активи?
Смятам, че ще я промени. Това е основната причина технологичните акции да запишат покачването, което видяхме през годината докато доходността по 10 годишните облигации се понижаваше. Имам предвид, че ако доходността по 10 годишните облигации започне да се покачва ще има преоценка на дългосрочните инфлационни очаквания. Добре е, че в Съединените щати наскоро направихме преоценка на очакванията за растеж, който ще промени доходността по 10 годишните облигации от 3,4 на 3,7%. Но ако доходността започне да се покачва основно заради внезапното втвърдяване на инфлационните очаквания, това определено ще донесе проблеми за рисковите активи.
Ако се върнем към данните за инфлацията във Великобритания, бих казала, че тя е удивително висока, но и сякаш доказва колко добра работа са свършили от Фед като най-после са изпреварили кривата. Във Великобритания инфлацията е 8,7%, а техният еквивалент на лихвата по федералните фондове е 4,5%. Лихвата е по-ниска от процента на инфлацията. В Съединените щати това вече не е така: лихвите от 5,25 – 5,5% са над базовата инфлация от 4,7%.
Според мен това е пример за добрата работа свършена от Фед и това усещане ще даде на Фед възможността да прави паузи с течение на времето, а за инвеститорите, които търсят глобални възможности за насочване на средства, това значи, че ще продължат приоритетно да избират американски акции.