Адам Дж. Туз: Балансът не се възстановява

Адам, много набързо, как беше да се опитате да замествате Пол Кенеди в Йейл? Не мога да си представя.

Определено беше урок по смирение, честно казано. Пол все още е силен, трябва да се каже, защото когато напуснах, той се върна и работи с пълна мощ. Той е истинска легенда приживе.

Адам, есето Ви от март е моят първи избор за есе на годината в класацията на Financial Times. Красиво преминавате през ребалансирането на трилиони долари, докато се движим от пандемия към поликриза. Каква е тази поликриза, в която живеем и кога свършва радостта, кога се възстановява балансът до някаква форма на стабилност?

Том, най-първият урок е, че вероятно не се възстановява.

Трябва да се откажем от това схващане, че най-добрият начин да мислим за света е като за самобалансираща се система, която ще се върне към нормалността.

Ако просто погледнете тясната сфера на финансите, изглежда ли като разумно описание на света, в който сме след кризата от 2008 г.? Или ако говорим за Япония, от края на 90-те години. Не ми се струва, че това е този вид реалност.

И това е малко подобно на онова, което виждаме в банковото дело. Мини кризата в банковата система, където в крайна сметка големият й двигател бе шокът на лихвените проценти. А той от къде идва? Ами, идва от този безпрецедентен ръст на инфлацията, която не прилича на никоя инфлация, каквато сме виждали преди и дойде веднага след ковид шока, който също е нещо съвсем различно от всичко видяно досега.

Намираме в много сложна игра на поредица от не само сериозни, но и доста уникални и доста безпрецедентни смущения.

Адам, казвате, че един от отговорите е спасяването на банките и моралната опасност от недопускане на фалит, какъвто имаше при някои от банковите институции в досегашния ни живот, които бяха смятани за твърде големи, за да фалират или системни или други подобни. Какво е отражението върху зомбита-компаниите? Знам, че Том говори много за зомбитата. Смятате ли, че в крайна сметка ще имаме множество зомбита или зомби-активи, на които е позволено да се запазят по неефективен начин за по-дълъг период?

Очевидно се нуждаем от нови форми на дисциплина. Нуждаем се от нови форми на работа.

И ако погледнете в правната сфера, ако погледнете в механиката на преструктурирането при банковия фалит в Съединените щати, а и по целия свят, юристи и корпоративни финансови служители са много активно ангажирани в процеса на намиране на нови форми на дисциплина, които не са просто в стария стил на Дарвиновия процес на фалит тип свободно падане, който все повече става изключение.

Съществуват форми на дисциплина, които не трябва да се състоят в системно опасни фалити на банки, на какъвто риск сме изложени. Но със сигурност, Лиз, права сте, трябва да помислим добре как да се приспособим и да намерим нови форми на селекция на дисциплина, ако щете, в дарвиновски смисъл, за да избегнем процеса на все по-силно зомбиране.