Ралито в началото на годината на развиващите се пазари предизвика масов оптимизъм, че ще продължи. Измамно ли беше?
Да, така мислим. Отчитаме два важни фактори.
От една страна, американското правителство не може да емитира заем заради задънената улица около тавана на дълга и черпи от запасите си, от кешовата сметка на Фед.
От друга страна, след SVB Фед подкрепи финансовата стабилност чрез предоставяне на временни заеми.
И двата фактора според нас доста сериозно подкрепиха рисковите активи, включително валутите на развиващите се пазари.
Значи безизходицата в преговорите за тавана на дълга всъщност ще изтегли повече ликвидност от системата на развиващите се пазари?
Точно така. Това очакваме. Може да се обясни как става.
Правителството обикновено взема заем и харчи парите. Или облага с данъци и харчи пари. Или може да тегли от резервите си.
И всички тези неща имат или неутрален ефект върху ликвидността, или я подкрепят.
Но когато правителството започне да взема заеми и да спестява като трупа парите на друго място, това е теглене на ликвидност.
И това не е единствения фактор. Освен това очакваме забавянето на икономиката и упоритата инфлация да накара Фед да остане предпазлив като продължи с количественото затягане и остави лихвите високи.
Това е още едно препятствие.
Таня ни каза как отварянето на Китай изглежда е замръзнало и че няма желания ефект върху развиващите се пазари. Как се позиционирате за промените, очаквани за китайската икономика?
Забелязваме доста интересни данни. Защото естеството на китайското възстановяване е водено силно от вътрешното потребление. Затова ръстът на заплатите извън производствения сектор е много силен.
Бих казала, че този фактор е вече приет като настроение. Освен това от данните за мобилността на Google показват връщане на предпандемичните нива.
От друга страна производственият PMI е по-силно ориентиран навън. Те е толкова силен и ни дава сигнал, че външното търсене от развитите икономики няма да е подкрепящо.
В този смисъл да, китайската икономика ще бъде силна, но няма непременно да е е позитивна за останалата част от света.