Шнайдер от Pimco за синхрона на пазарите и Фед за паузата

Нека да поканим сега Джером Шнайдер. Той е управляващ директор и ръководител на Управление на краткосрочни портфейли и финансиране в PIMCO. Джером, винаги се радвам да разговарям с Вас. Има ли синхрон между Фед и пазарите на акции и облигации по отношение на паузата?

Сякаш гледат от различните страни на една и съща монета в този момент. Има напрежение между растеж, потенциалнно влошаване на растежа и прогнозите, които безспорно са под натиск от страна на корпорациите. Не само корпоративните спредове, но наистина по-цялостно по отношение на рентабилността и производителността. Трябва да помислим как ще се развие това през следващата година. В PIMCO прогнозираме умерена рецесия, което вероятно до голяма степен е консенсуса в този момент.

Но фундаменталната промяна тук не е, че само рентабилността е в центъра на вниманието, а че по-високата цена на капитала си започва да прозира на капиталовите пазари. Това означава, че не само финансовият аспект на капиталовите пазари, но също така и компаниите - технологичните, фармацевтичните компании, семейните магазинчета осъзнават, че по-високата цена на капитала оказва дълбоко въздействие върху рентабилността. И компаниите неминуемо ще трябва да определят размера си през 2023 г. и може би дори до 2024.

Много от данните, които виждаме в реално време, седмичните данни за безработицата, които се движат от около 190 хиляди до около 240 хиляди тази седмица, насочва Фед в правилната посока. За да създаде малко препятствия, така че да не затяга системно лихвите.

Но в същото време инфлационните очаквания остават доста над зоната на комфорт на Фед. Пазарите на акции и облигации са в истинско противоречие в този момент. Опитват се да разпознаят и предвидят някои от тези неблагоприятни фактори.

Но в същото време вероятността за бърз обрат, при който Фед да започне да подкрепя, ще бъде малко осъществима през следващото тримесечие. Пазарът трябва да прецени колко дълго ще бъдем на това плато на по-високите лихви, което може би ще бъде малко по-дълго, отколкото очакват хората.