Съгласна ли сте, че ще бъде по-трудно занапред и Фед ще трябва да намали лихвите, а на теория, вие ще продавате акции? Оценявам, че ако Фед ги намали, това би трябвало да е добре за акциите. Поставям това в кавички. Но ако ги намаляват, това означава, че нещата са наистина зле и следователно, как бихте могли да притежавате акции, когато рентабилността може да бъде проблем?
Да, внимавайте какво си пожелавате, защото след като всички надяват да има обрат, ако се върнем към намаляването на лихвите в миналото, паузата всъщност е била доста добра за пазарите.
Имаше 5% средно за 100 дни. Но когато Фед намалява, обикновено има нещо, на което реагира на по-широкия пазар и трябва да се намеси и да осигури ликвидност, стабилност на пазарите и в икономиката. При предишни намаления на лихвите е имало спадове за около 23% за шест месеца.
Затова сме малко предпазливи, че ако има намаление на лихвите, има по-нататъшно влошаване на икономиката. Вече бяхме доста предпазливи. Дори преди този банков фалит имаше много признаци, които сочеха, че рецесията ще настъпи или по-късно тази година, или в началото на следващата година.
Стефани, вие харесвате частните инвестиции като начин да получите известна експозиция в тази трудна среда. Не може ли частните инвестиции да бъдат тясно свързани с този цикъл?
Има връзка, но бих казала, че например при частния дълг обикновено се отпускат заеми директно на компанията и така можете да се намесите и да се опитате да намерите решение много по-лесно.
Докато ако просто купувате облигации е по-трудно да се приложи промяна по този начин. Така че можете да получите много по-висока доходност, отколкото на публичните пазари. Те не отбелязват стойността си толкова често.
За нашите клиенти, при волатилността в ежедневието на публичните пазари, защото не виждат тези маркировки освен на тримесечие, това помага на инвеститорите да се задържат в дългосрочен план и да се възползват от тези купони, които са по-високи от тези на публичния пазар. Това е истинска печалба за нашите клиенти и е нещо, към което проявяваме склонност в тази част на цикъла.