Гуринша от МВФ за глобалната прогноза, част 2

Ако се стигне до затягане на кредитирането, ако се стигне до свиване на кредитирането, колко бързо това ще бъде отразено от инфлацията? Каква е връзката в начина, по който вие гледате на това, по който вашите модели разкриват отношението между затегнатото кредитиране и понижаването на инфлацията... евентуално по-ускореното понижаване на инфлацията?

Това е другата нишка в историята. Виждаме, че инфлацията е по-упорита, по-продължителна отколкото ни се искаше и донякъде това свиване в кредитирането, ако стане факт, ще изтрие малка част от растежа. По наши изчисления, при свиване на кредитирането от 2% от реалното кредитиране, това ще изтрие около 0,3% от производството през тази година и ще доведе до глобален растеж от 2,5% и донякъде ще смекчи инфлационния натиск за тази и следващата година. В известен смисъл, това може донякъде да замести затягането на паричната политика.

Но пазарите включват в оценките си намаляване на лихвите от Фед. Дали в изложения от вас сценарий централните банки ще трябва да продължат с повишаването на лихвите, да спрат или да ги намалят?

Ако свиването на кредитирането е такова каквото описах преди малко, ако то е 2% в САЩ и още някои развити икономики, моделите ни показва, че тогава Федералният резерв ще може да намали лихвите с около 40 базисни пункта. Важно е да не забравяме, че това би била реакция на отслабването на икономиката, заради свиването на кредитирането, а не заради някаква загриженост за финансовата стабилност. Това е буквално реакция в рамките на правомощията -  да се опита да постигне такова позициониране на паричната политика, така че инфлацията да се понижи.