Как Швейцария докара главоболие на инвеститорите

Банкови облигации на Credit Suisse за 17,3 милиарда долара станаха нищожни за миг, когато UBS погълна банката. Сега инвеститорите са гневни, а правителствата по цял свят критикуват Швейцария. Всичко това излага на риск един много важен начин, по който банките набират пари.
Заличените облигации бяха АТ1, считани за рискови дългови книжа с висока доходност. Нека да си представим, че това са облигациите с преимуществени права... това са облигациите АТ1, а това са акциите. Обикновено, при банкова криза, акциите се заличават напълно преди облигациите АТ1 да понесат някакви загуби. Но не това стана в случая на  Credit Suisse. Тук акционерите, макар и да изгубиха голяма част от инвестициите си, все пак получиха някакви пари. Докато облигациите АТ1 бяха напълно заличени.

Защо всички обвиняват Швейцария?

В случая с Credit Suisse, швейцарският регулатор заяви, че решението им да настояват за такава сделка се основава на документацията за облигациите и на някои новоприети закони. На други места решението би било друго и властите в Европейския съюз, в Сингапур и Великобритания заявиха: „Според нас, акциите трябва да бъдат напълно заличени преди да се засегнат облигациите АТ1.“ Това е точно обратното на решението взето от швейцарския регулатор.

Защо тогава инвеститорите са толкова разтревожени?

Доверието в пазара на облигации АТ1, който в глобален мащаб възлиза на 255 милиарда долара е подложено на изпитание. Заради действията на швейцарските власти, инвеститорите се питат как ще бъде преодоляна следващата банкова криза, кой ще понесе бремето на загубите и дали властите ще променят закона в последния момент, за да спасят някоя банка, която е достатъчно голяма, че сривът ѝ да създаде системен риск.

Освен това инвеститорите смятат, че регулаторите разполагат с прекалено много власт след световната финансова криза и прекрояват правилата в търсене на финансова стабилност. А това подкопава доверието в Швейцария. И заради това, притежателите на облигации АТ1 се готвят да заведат дело срещу швейцарските власти.