Миналият петък говорихме за случващото се с банките, а оттогава много неща се случиха особено във Вашингтон. Фед и други органи се намесиха, за да гарантират депозитите. Какво се случва? Какво е значението на всичко това за Фед, защото има много спекулации на пазарите относно решението на Фед?
Мисля, че през почивните дни властите направиха това, което трябваше да направят. Беше ясно, че ако няма гаранции за депозитите в институциите, както в SVB, така и в други институции, тази седмица ще настъпи огромен хаос.
Като гарантираха депозитите в засегнатите институции и осигуриха подкрепа за цялата банкова система, те най-малкото предприеха много съществени стъпки да ограничат нещо, което в противен случай би се превърнало в паника. Ще видим как ще се развият нещата оттук нататък. Сигурен съм, че ще има още последващи финансови трусове.
Пазарите радикално преразгледаха очакванията си за действията на Фед и сега смятат, че лихвите ще са значително по-ниски в края на годината отколкото са в момента.
Никой не знае със сигурност, но по моя преценка би било сериозна грешка, ако Фед не остане фокусиран над своята цел за ограничаване на инфлацията и понижаването ѝ в зоната около целта от 2%.
Това вероятно ще наложи паричната политика да бъде по-рестриктивна отколкото е в момента. Когато банките са притеснени и уплашени, след всичко случило се, те отпускат по-малко заеми.
Следователно, част от паричното затягане, което Фед смяташе, че трябва да осъществи, вече е налице. Те ще трябва да преценят още колко трябва да затегнат паричната политика, така че тя да отразява случващото се на кредитните пазари.
Мисля, че е напълно възможно пазарите да са надценили тази промяна.
Допускам, че все още е подходящо Фед да увеличи лихвите с 25 базисни пункта на заседанието си през следващата седмица. Но условията винаги са обект на промяна и считам, че е важно Фед да запази фокуса си над инфлацията.
Ако Фед разсее фокуса си над инфлацията, последиците ще са по-високи лихви, а това ще означава по-голяма финансова дислокация от онази, която видяхме миналата седмица.