Шлостайн от Evercore: Кризата с SVB ще засегне и други

А може би това събитие да е едновременно стабилизиращо и системно?

Вижте, аз съм по-стар от вас двамата. Затова не мисля, че помните Кризата на спестяванията и кредитите в началото на 80-те години. Впрочем и тя бе предизвикана от също такова рязко повишение на лихвата по краткосрочните федерални фондове. Пол Волкър бе председател Фед.

Както сигурно не помните, но сте чели, тогава спестяванията и кредитите използваха депозитите, които бяха силно скъсени като оценка и ги инвестираха в ипотеки и други дългосрочни дългови инструменти.

Когато лихвите скочиха и стойността им падна, те изведнъж се оказаха без капитал.

Какво се случи с SVB, която беше полу-банка, полу-хедж фонд.

Банковата й част ще разбере колко е била надеждна след като Федералната корпорация за застраховане на депозитите FDIC оправи кредитите, но небанковата част явно се е намирала под водата.

Как е станало така?

Има едно нещо в счетоводството, което се казва HTM /ейч-ти-ем/, ценни книжа, държани до падеж и всички банки влагат дългосрочните активи в сметката на ценните книжа, държаните до падеж. Те не трябва да се вадят на пазара за разлика от инструментите за продажба.

Огромна част от баланса на SVB беше в ценни книжа, държани до падеж. И когато отвори баланса си за пазара, едва ли е имала голям капитал, ако изобщо е имала.

Това явно трябва да се поправи. Банките имат в балансите си доста ценни книжа, държани до падеж. В повечето случаи подозирам, че не приличат на SVB.

Ще има ли и други, Ралф?

Определено пазарът ви казва, че и има и други в риск.

Обикновено първият ден само трима души не носят бански. После забелязвате, че има и други без бански.

Другото, което е различно от 2008г. е, че сега новините мигновено обикалят света. Докато преди са били нужни дни и седмици, за да настъпи паническо теглене от банките, сега става за час.