Evercore ISI: Фед може да повиши още 3 пъти преди паузата

Да започнем от непокътната тенденция за нарастване, която е като студен душ след ралито от януари. Какво ще стане оттук нататък?

Трябва да признаем факта, че S&P почти не помръдва вече четири месеца – заседнал е между 3800 и 4200. И съжалявам, но аз съм на друго мнение относно ефекта от лихвените проценти върху цените на акциите.

Когато пазарът беше на върха през януари 2022 се приемаше за константа, че ако доходността се покачва, акциите поевтиняват. Не винаги вървят в синхрон, макар често да го правят и ако разгледаме последните няколко дни, ще видим, че натискът над доходността в САЩ идва от Европа, откъдето идват много високи данни за инфлацията, които подхранват натиска и очевидно стимулират продажбите.

Но това е среда, в която върховен владетел е подборът на акции – колкото по-незначително е движението, толкова повече компании и теми ще се диференцират една от друга.

Радвам се, че споменахте подбора на акции, защото съм забелязала корелацията на движение при акциите на растежа и акциите на стойността реално е скочила до най-високото ниво от 2005 насам. И стигаме до въпроса: това до колко затруднява онези, които подбират акции в опита им да открият пазарни измествания при наличието на такова разминаване?

Не съм уверен в тези данни, защото, честно казано, ако се върнем към миналата година, стойността се представи много по-добре от растежа. През първите два месеца от настоящата година, растежът се представя значително по-добре от стойността. Така че, не съм съгласен с това. Но въпросът е накъде да се насочим в бъдеще.

Според мен, фактът, че облигациите се движат по този начин, без да има обозрим край, а очевидно ни е ясно, че Фед ще повиши лихвите още два или три пъти преди да реши да направи пауза, всичко това подсказва, че ориентацията към стойност се завръща.

Особено след като видяхме спекулативен пик в началото на февруари, когато акциите на най-големите губещи от миналата година скочиха с 20% в най-добрия случай и започна обръщане. Според нас то все още предстои.