Вие сте били там, заседавали сте в залата и сте взимали тези решения. Какъв ще е изводът на Фед от тези данни?
Фед ще разбере, че икономиката е по-гореща отколкото си мислехме в края на годината и че инфлацията определено не се понижава толкова бързо колкото се прогнозираше. Джей Пауъл и Комисията знаят, че се опитват да извлекат звук от шума. Смятам, че те са поели по правилния път, че посланието им за продължаване на увеличенията беше чуто от пазарите и имат шанс, ако искат през март да пренастроят очакванията. Мисля, че те са по-близо до целта си, отколкото бяха преди време и това също е важно.
Те повишиха лихвите значително в рамките на доста кратък период и се приближават до целта. От гледна точка на Фед, те могат да ги задържат на това ниво, а хората смятат, че това означава повишение от 25 базисни пункта още няколко пъти, но може и да продължат по-ускорено – миналата седмица двама членове на Фед казаха, че през март могат да ги повишат с 50 базисни пункта. Или пък, могат да останат на 25 базисни пункта и да направят няколко повишения. Вие какво бихте ги посъветвали?
Бих ги посъветвал да се придържат към 25. Миналата година напреднаха бързо, това беше най-ускореният цикъл на повишения от Волкър насам и това беше уместно. Определено, ако все още бях заместник председател щях да предложа 25 базисни пункта и после, през май да дадат сигнал за по-нататък. Има доста време от сега до заседанието през юни, ще постъпят много данни, така че не бих си връзвал ръцете, че ще постъпя точно така. Но те определено искат да видят системно понижение на инфлацията и доказателства за забавяне на икономиката.
Много се говори за меко кацане, за твърдо кацане, а напоследък и без кацане. Четох статията на Торстен за отсъствието на кацане, което той обяснява като висока инфлация за неопределено време в бъдеще. Това създава реални проблеми за капиталовите инвестиции, за разходите на потребителите, за растежа и така нататък. Какъв е рискът и колко е голям и доколко Фед искат да избегнат високата инфлация за продължителен период?
Фед ще го избегнат. Кацане ще има. Или ще имаме кацане с понижаваща се инфлация и умерено разместване, или ще имаме кацане с понижаваща се инфлация и дълбока рецесия, но кацане ще има. Фед няма да позволи инфлацията да остане на ниво като миналата година през следващите три години. Въпросът е до какво ниво трябва да стигнат лихвите и колко дълго да бъдат задържани на това ниво.