Дейвид, инфлацията се забавя, а растежът не е крайно зле, най-лошото може би е отминало. Това е идеята. Но все още предстои да укротим инфлацията. Как това пренася тежестта върху капиталовия пазар?
Маржовете на пазара на акции все още намаляват. И сега с получаване на резултатите за четвъртото тримесечие, на годишна база печалбата е намаляла с 1 процент. Вероятно е да има спад на годишна база през първото тримесечие и през второто тримесечие.
Все още ще има няколко месеца насрещни ветрове по отношение на печалбите. И една от причините за това е, че маржовете намаляват. И така, най-доброто, което можете да получите е непроменена печалба на годишна база за 2023 г. спрямо 2022. И това е проблем, защото единственият двигател по отношение на капиталовия пазар вероятно ще бъде оценката.
Спрямо лихвените проценти или на абсолютна основа, пазарите на акции в Съединените щати са на 85% спрямо историческите показатели. Така че те са много скъпи.
Не най-скъпите, но със сигурност скъпи на историческа база. И така, това наистина създава някои пречки пазара на акции да се повиши много, поради което в момента ниво около 4000 е вероятно там, където пазарът ще приключи тази година. След единадесет месеца, според мен. Можем да говорим за пътя, но мисля, че това е рамката. Печалбите и оценката, която поставя някои ограничения за това колко по-високо може да се търгува пазара.
И така, Дейвид, печалбите изглеждат непроменени за годината. Оценките все още изглеждат скъпи, както ни обяснихте. Накъде Ви води това? Води ли ви към Европа?
Води ни в Европа, води ни и в Азия. По-добри възможности на първо място, от гледна точка на оценката. Казано просто, тя е много по-ниска. Вместо 18 пъти печалбата, в Европа те са основно 12 пъти печалбата. В зависимост от това кой конкретен пазар гледаме в Азия, също са сравнително ниски. Много по-бърз ръст на печалбите, разбира се, след падането на ограниченията в Китай. Но като цяло, по-добра възвръщаемост извън Съединените щати.