TD Securities очаква още несигурност през 2023г

Стратезите предричат труден период поне през първите шест месеца. Съгласна ли сте?

Да, глобалната макроикономическа несигурност заедно с функцията на реакция на централните банки по света, тази несигурност ще се запази през цялата следваща година.

Смятам, че някои фактори на несигурността по отношение на растежа нарастват, защото в момента икономиката е силна. Имаше значителен песимизъм свързан с рецесията през последния месец.

Това може да продължи, но кумулативният ефект от глобалното затягане на финансовите условия ще започне да се усеща от потребителите, ще започнат да се изчерпва натрупания буфер от спестявания и американската икономика ще навлезе в рецесия през третото тримесечие.

Затова смятам, че несигурността около това колко стабилен е потребителят, колко силна е икономиката ще расте през годината. През изминалата година имаше значителна несигурност около инфлацията и тя ще се запази и през следващата.

Някои от по-лесните за решаване инфлационни проблеми може и да изчезнат, но дали ще се забави потреблението на услуги, дали ще има забавяне на цялостната картина, колко трайна ще е инфлацията...

Така че, ще продължим да се борим със същите проблеми – колко трайна ще е инфлацията по пътя към понижение, колко силни ще са потребителите и как ще лавира Фед, когато правомощията му влизат в конфликт помежду си. Всичко това ще остане с нас през цялата 2023.

Как схващате картината на лихвите днес при волатилността, която наблюдаваме в края на годината? Преди месец и половина доходността по облигациите беше 4,25%, преди две седмици беше 3,40, а сега е около 3,81 – 3,82.

Добре известно е, че пазара на облигации не е най-ликвидния и особено през този период на годината потоците са нереалистични по отношение на движението в цените.

Важно е това да не се забравя. Но смятам, че има дискретна промяна на пазара, който беше вманиачен по инфлацията през цялата година също както и централните банки. После, през последния месец, опасенията от рецесия наистина излязоха на първа линия.

Стигнахме до момента, когато реалните лихви предизвикаха спад.

Броят на пониженията, за които говори Гършон и които са включени в оценките от средата на следващата година до 2025 са много. Налице са съкращения от 200 базисни пункта от страна на Фед, които са включени в оценките от средата на 2023 до 2025. Така че, пазарът започна да включва рецесията в оценките си. През последния месец при нас постъпват данни, които противоречат на идеята, че рецесията вече ни връхлита.