Карън от Morgan Stanley: Пазарът греши за Фед

Фед не планира намаления на лихвите, пазарът казва: „Трябва да има намаления“. Кой е прав?

В настоящата среда бих казал, че Фед са прави. Пазарът схваща нещата погрешно. Това, което ни подсказват прогнозните стойности на фючърсите по федералните фондове е, че нараства вероятността в някакъв момент да настъпи рецесия.

Това ще е спускане и Фед трябва да си  свърши работата.

Дори и в техните прогнози се посочва, че инфлацията през 2023 ще е около 3 – 3,5%, а това е над целевото им ниво. Така че, освен ако не се случи нещо драстично, ако условията останат същите, то мисля, че Фед ще задържи лихвите между 5 и 5,25% както и казаха миналата седмица. Смятам, че ще задържат на това ниво.

А в своята оценка пазарите включват вероятността от развитие на рецесия и заради това виждаме понижаващата се крива при фючърсите по федералните фондове и това създава объркване на пазарите.

Налице е прогнозата за страхотно възстановяване през втората половина и стряскащи новини за първата половина на годината. Смятате ли, че това е твърде опростено гледище?

Да, а аз бих могъл да обърна наопаки тази история. Бих могъл да кажа, че първата половина на следващата година ще е по-позитивна, защото вече знаем какви са прогнозите за печалбите и те вероятно вече са включени в оценките.

Знаем, че инфлацията достигна пик и вероятно започва да се понижава. Знаем, че Фед забавя лихвите, а Китай може да отвори през първата половина. Така че тези 6 месеца могат да са голяма изненада, ситуацията да бъде много по-позитивна отколкото се смята, защото негативизмът би противоречил на консенсуса.

После, през втората година може да се окаже, че инфлацията не се понижава или не е закотвена и това може да накара Фед да се върне към играта с повишаването на лихвите.

Вижте, 2023 е много объркваща, повратна година.