Да погледнем вашия сценарий за рецесията и различните възможности. Предвижда ли той повишение на безработицата?
Да, абсолютно. Очакваме безработицата да се вдигне до 5,5% до първото тримесечие на 2024г.
Кога ще се усетят базовите ефекти от инфлацията и как ще променят динамиката на Фед? Щом не очаквате инфлацията на падне до 2% догодина?
Очакваме да падне до 3%. Това отчасти ще се случи заради базовите ефекти.
Пауъл го спомена. Има три компонента за основната инфлация: основните стоки, където базовите ефекти вече доста помагат. Вече се ускоряваха значително на годишна база и сега стигнаха плато. Може да започнат да падат, защото цените са силно объркани.
Знаем, че това най-вероятно ще се случи.
След това жилищната инфлация. Знаем, че на годишна база тя ще продължи да расте в средата на следващата година и след това ще започне да пада.
Но най-важното са основните услуги извън жилищното настаняване. Това е много интензивна откъм труд част от икономиката, която е водена от инфлацията на заплатите и докато трудовият пазар не се забави значително, няма да можем устойчиво да понижим инфлацията. Дори и базовите ефекти да са по-благоприятни от очакваното при основните стоки. По-близо са до двата процента.
Но единственият начин устойчиво да стигнем там е да забавим трудовия пазар.
Да, но Фед не успява да го направи според доклада за работните места. Има и друго. Ако изключите основните елементи като енергията и жилищата, има важни неща, които хората купуват. Колко е полезно просто да се наблюдават тези цифри без най-важните компоненти?
Точно така. В САЩ храните и енергията имат по-малка тежест в потребителската кошница, отколкото в някои развиващи се икономики, но въпреки това са много скъпи. Пауъл бе питан за това и каза, че следят основната инфлация, защото им дава по-добра представа накъде върви тя в дългосрочен план.
Защото при храните и енергията е доста волатилна и не точно функция на политиката на Фед.
Накрая обаче хората усещат в ежедневието си е инфлацията на цените извън храните и енергията.
Когато Фед е натоварен да следи ценовата стабилност, става дума за инфлацията при суровините, стоките и услугите, не за основна инфлация.
Последен въпрос. Не знам какво мислите за отварянето на Китай спрямо това, което става в САЩ. Ще има ли последици, ако Китай отвори и ще внесе ли това инфлация в САЩ и да усложни ситуацията за Фед?
Три неща има около китайското отваряне.
Първо и най-важно са последиците за цените на суровините.
Особено в краткосрочен план ще бъде вероятно инфлационно за САЩ и ще затрудни малко живота там.
Второ, какво става с веригите на доставка.
Но вече там има значително подобрение, така че вероятно няма да има особени успехи там.
И трето, американският износ за Китай. Отварянето ще помогне на печалбите, но всъщност САЩ не изнася чак толкова за Китай.
Затова като цяло поне в краткосрочен план отварянето на Китай леко усложнява живота на Фед и може би увеличава малко възможността за рецесия в САЩ, защото Фед ще трябва по-агресивно да повишава лихвите.