Кийт Джъкс очаква спад на долара догодина

В тези протоколи от заседанието си членовете на Фед казват, че очакват рецесия и това е почти сигурно основния им сценарий. Това е близо до капитулация от страна на една централна банка, която казва, че ще има спад, но ще държим лихвите високи, за да ограничим инфлацията, дори и това да е единственият изход. Смятате ли, че Фед събра достатъчно внимание?

Привлече внимание, да. Има обаче проблеми с този цикъл, вероятно навсякъде. В повечето големи икономики навлизаме в спад при пълна заетост.

Ако последната голяма рецесия е била различна от тази, този път е различно навсякъде. Не помня някога да е имало пълна заетост при спад. Дори доста отдавна.

Така че битката е между централните банкери по въпроса колко точно трябва да затегнат паричната политика и колко дълго, за да охладят трудовия пазар. Докато в същото време наблюдават как икономиките чувствително отслабват.

На двата бряга на Атлантическия океан това се прави различно. Но това е въпросът.

Централните банки не гледат забавящите се данни, а пазара на труда. Мислят си как да се справят с инфлацията без да повишат безработицата.

Днес е един заспал ноемврийски ден, но не винаги е така. Годината върви към края си. Вижте спредовете на валутните суапове. Те са по-скоро добре при цялото затягане и натиска върху ликвидността, които бихме очаквали в края на годината. Учудва ли ви него?

Те бяха доста зле преди 6 седмици и всички се бяха настроили. Хората започнаха отрано да вземат мерки. Имахме време. Още се тревожа, че в последната седмица на декември ще ми съсипят живота, но за това ни плащат, да се тревожим.

Решихме, че е възможно, особено на валутните пазари, от войната в Украйна до повишението първо от Фед, енергийната криза и фактът, че САЩ се възползва от търговията като втория най-голям производител на енергия, което никога не е било досега при енергийна криза в по-ново време, всичките ми клиенти отдавна се включиха в ралито на долара. От месеци. Купуват силно. Затварят всичко, оттеглят се и се готвят за колета.

Виждаме предпазливи признаци, че хората отново се насочват към недоларови класове активи с наближаване на края на годината. Искам да ви питам за слона в стаята: стигнахме ли пика на долара?

Стига пика. Това не е връх Матерхорн, а пик на долара, ако на американците им говори нещо. Ще бъде сериозен пик, защото другият слон в стаята, кризата в Украйна, ние всички подценяваме от нея. Тя може да се върне изведнъж.

Има неща, които могат да ни разтревожат, ако там нещата ескалират. Ако нещата в Китай се влошат, това също може да ни разтревожи.

Но да, доларът ще бъде значително по-слаб до края на следващата година. Има реален шанс доларът да отслабне много повече до края на тази година и да поскъпне през януари. Само за да отвее всичко, което сте написали дотук.