Много неща за анализ. Все още мисля, че посланието на Естър Джордж и Лорета Местър остава много ясно: има още накъде да се повишава лихвата. Може да променят темповете, с които се движат. Но след това централната банка на Нова Зеландия тази сутрин излезе и отново каза, че пикът на лихвите според тях ще бъде 5,5% догодина. Централните банки ще продължават още, преди да направят пауза. Това ли е основния ви сценарий?
Това е основния ни сценарий. Централната банка на Нова Зеландия е чудесен пример. Направиха много голяма ревизия на позицията си за крайната лихва – от 4,1% на 5,5%. Трудно е да се сетим за друга банка, дори централната банка на Индонезия гледа към 5% за пауза. Развитите пазари дори трудно приемат доходност на това ниво за пазари, които преди смятахме за развиващи се.
Темата, че централните банки трябва да се преборят с инфлацията остава силна. Мащабът на повишенията може да намалее, но процесът ще продължи.
Какво означава това за лихвите? Сега гледах доходността на 10-годишните държавни облигации. В средата на октомври бяха на 4,3%-4,4%. Тогава беше пикът на треската Волкер, ако помните. Министърът на финансите говореше за вероятност от 6% лихва, а някои други – дори за по-високи лихви. Показваме сега обърната крива на доходността. Първо, какво мислите за кола на Goldman, че няма да има рецесия в САЩ догодина? Това пожелателно мислене ли е? Или само добро заглавие?
Амбициозно е, но може би финансовите пазари изстрадаха негативната реакция още тази година, а икономиката ще страда догодина. Може да имаме лек ръст в САЩ, но може да е само в САЩ, а останалата част от света да остане в рецесия. С изключение на Китай.
Може би е твърде амбициозно да се мисли, че напълно ще преживеем силния цикъл на затягане без значителен удар върху ръста по света.