RBC Capital Markets: Очаквайте по-чести рецесии

Как инвестирате в настоящата обстановка предвид случващото се с потребителската инфлация, предвид несигурността около геополитиката? Как взимате инвестиционни решения в този климат?

Трябва да се придържаме към дългосрочната траектория, към местата, където виждаме възможности в по-дълъг период. Все още предстои да превключим от сферите на новата икономика към старата икономика като индустриалните стоки, енергетиката, финансите. В много от тези сфери все още има много добри оценки. По отношение на областите зависещи от растежа, там трябва да сме по-придирчиви.

През последните дни видяхме много силно представяне на комуникационните услуги и технологичните компании, но все още там трябва да сме предпазливи. Харесват ни технологиите, неща като хардуера, софтуера, полупроводниците, където настроенията за печалба позатихнаха, но бихме били по-предпазливи с имената свързани с интернет.

Това е като във футбола – да тръгнеш от трета база да гониш дълга топка. Вие не залагате на значителен растеж в кратки срокове.

Така смятаме. Когато анализираме различни икономически прогнози, виждаме, че цената, която бихме платили за една кратка и плитка рецесия е по-ниска от последващия икономически растеж или около половин или един процент. Това не е среда, в която оценките ще имат значение.

А вие какво мислите? Дали сега трябва да се отдръпнем? Кои инвестиционни възможности ви интересуват?

През по-голямата част от изминалата седмица ние бяхме в дефанзивна позиция. Убеден съм, че следващата година ще имаме лека рецесия и съм убеден, че тя ще удари печалбите – в най-добрият случай, печалбите няма да се покачват, а вероятно ще се понижат с около 5%. Според прогнозите на Лори спадът е дори по-голям – 18-19 пъти при очакваните печалби от S&P500. 

Макар че според нас рецесията ще бъде кратка и плитка, предстои да имаме по-чести рецесии отколкото сме свикнали през последните 20-30 години, а инфлацията ще е по-висока. Обичам периода след 1994, след тогавашните междинни избори, когато имаше обрат при Клинтън, а републиканците отправяха силни послания и политически предложения.

Тогава настъпи продължителен период на икономически растеж и спадаща инфлация, не само през десетилетието, но и 25 години след това. Не съм сигурен, че днес виждаме признаци това да се случва.