Главният икономист на МВФ за понижената прогноза, част 2

Какви са рисковете от финансова нестабилност, предизвиквани от затягането на монетарната политика на централните банки?

Забелязахме на места финансова нестабилност в последните дни. Особено във Великобритания.

Как трябва да се тълкува това? Финансовите пазари свикнаха с много ниски лихви. Сега централните банки затягат политиката и навлизаме в нормализация и ситуация, в която номиналните и реалните лихви ще бъдат по-високи. Има известно адаптиране и промени. Това може да предизвика на места нестабилност в пазарните сегменти.

Централните банки трябва да осигуряват и финансова стабилност. Да пазят системата да не се пречупи.

Така че ще бъде проблем, ако имате само един инструмент. Искате едновременно да затегнете монетарната политика и да гарантирате финансовата стабилност. Няма как да стане.

Но централните банки разполагат с повече от един инструмент. Те биха могли да се справят с местата на нестабилност с различни средства.

Например BoE обяви готовност с един механизъм за осигуряване на финансиране чрез държавни облигации. Може и да се намеси директно на пазарите, както направи преди около 10 дни.

Така че има начини, с които централните банки да помогнат да избегнем твърде голяма дисфункция на пазарите и в същото време да запазят курса към свиване на монетарната политика.

Това е труден баланс. Определено не им е лесно в момента.