Отвъд парите в брой

Да продължим разговора в една друга посока. Къде е вашето  скривалище, когато разпределяте активи? Казвате, че парите в брой са едната алтернатива, но има ли и такива, към които прибягвате въпреки риска? Доколко решенията ви зависят от типа възстановяване, когато то започне?

Ще отговоря първо на втория ви въпрос. За разлика от предходни рецесии, каквито сме виждали в най-новата история като световната финансова криза и дори пандемията през 2020, този път не смятам, че ще имаме V-образно възстановяване.

Вероятно това ще бъде едно по-продължително забавяне на икономиката и по-скоро L-образно възстановяване, ако го сравняваме с миналото. Причината за това е, че тъй като инфлацията е висока и вероятно ще се задържи на високи нива, Фед няма да започне да намалява лихвите успоредно с нарастването на безработицата, както е ставало преди.

Вместо това, понеже Фед премина от двумандатен Фед към едномандатен като се фокусира единствено над снижаване на инфлацията, няма да видим незабавното облекчение, което познаваме от най-новата история.

Така донякъде се променя средата, в която се мисли за инвестиции.

В ретроспектива, с приближаването до очакваното дъно на S&P500 започваме да се връщаме към по-високия риск, започваме да се връщаме към капиталовите инвестиции, за да уловим растежа на възстановяването.

Този път смятам, че трябва да сме малко по-търпеливи и затова ние се насочваме към инвестиции в книжа с фиксирана доходност, които ще могат да устоят на изпитанието на времето и ще са скривалище сред активите-убежища.

Така че, освен парите в брой, ние разглеждаме корпоративни облигации с висок инвестиционен рейтинг, разглеждаме общинските облигации особено такива, които предлагат данъчни предимства и имат добра стойност при доходност след данъци от 6,5%.

Освен това, на нас ни харесват някои облигации на ипотечни агенции и структурирани кредитни облигации. После идват акциите с високо качество, защитни акции с високи свободни парични  потоци, ръст на дивидентите, силни баланси – те също ще се представят добре в тази среда.