Ако разгледаме някои от силите, които действат, най-напред е инфлацията. Но BoE изкристализира идеята, че вече предстои стагфлация. Как ще се измъкваме?
Битката между инфлация и рецесия определено силно се отразява на пазарите.
При инфлацията вярваме, че поне в САЩ ще започваме да откриваме по-добри новини в бъдеще. Вижте как значително се понижиха цените на бензина от последните пикове. Трудностите в снабдяването се оправят. Ритейлърите предлагат намаления. PMI при малките и средни компании намалява.
Това всичко показва, че може да очакваме пик на инфлацията. Вече забелязахме или ще го забележим много скоро.
В еврозоната и Великобритания ще зависи до голяма степен какво ще стане с енергийните цени в бъдеще. Но не вярваме, че пикът е минал.
Не знаем. Това ли е най-добрия ви сценарий – газово ембарго? Каква част от това е вече включено в газовите цени?
Трудно е да се каже както винаги какво оценява пазарът.
Основният ни сценарий е, че ще продължаваме да откриваме някои потоци в хода на годината. Но под нивата отпреди.
Това ще се отрази на икономиката на региона. И вероятно ще доведе до някакъв режим през четвъртото тримесечие на тази година.
Значи рецесията е неизбена?
Не е. Но определено вероятността расте.
Например развитите икономики в следващите 12 месеца ще са извън рецесията. Шансовете за това са доста повишени. Факторите в полза на това твърдение варират, както и ситуацията в различните региони.
В САЩ имаме значително затягане на финансовите условия.
В еврозоната се тревожат около руските газови потоци.
Във Великобритания има голям спад на потребителските възможности на домакинствата.
В резултат на това смятаме, че рецесията не е неизбежна, но шансовете се увеличават.
Има ли нещо, което могат да направят правителствата? Трябва да говорим за Великобритания с битката за лидерския пост и очакванията за нея, но като цяло какви ще са последиците за безработицата? Изглежда предстоят много тежки 8 месеца.
Вярно е, макар че трудовият пазар продължава да показва изненадваща сила във Великобритания. Например ръстът на заплатите е далеч над историческите нива. И е много широк.
Смятаме, че трудовият пазар ще продължава да се представя сравнително добре, но много зависи какво ще стане в бъдеще.
Не смятаме, че BoE ще бъде така агресивна, както оценява пазарът по отношение на повишения на лихвите. Смятаме, че има възможност за някакви фискални облекчения за следващия лидер на Консервативната партия.
Но това е инфлационно… Параграф 22.
Наистина.
Какво става тогава?
Централните банки вероятно ще запазят лихвите повишени за по-продължително време. Инфлацията ще остане по-висока в обозримо бъдеще.