Уроците на инфлацията от миналото

На фона на обичайните разговори за Фед, искам да ви попитам за една  корица на Time от февруари 1999. На нея са Грийнспан, Рубин и един по-млад Лорънс Самърс от периода на Азиатската криза. При силен долар и очакваното повишение на лихвите от страна на Фед, дали налице е нестабилност на развиващите се пазари, която би могла да доведе до нещо като онзи период от 1998?

Съмнявам се, че би било същото. В центъра на онази криза бяха фиксираните валутни курсове. Валутните курсове плюс ниския валутен резерв на много от държавите с развиващи се пазари и външен дълг, който беше предимно или в голямата си част деноминиран в долари.

Смятам, че комбинацията от високи цени на енергията и храните, поскъпващ долар и повишаващи се лихви представляват риск за развиващите се пазари. Но не мисля, че той е системен и повсеместен в страните със средни доходи.

Повече се притеснявам за държави с особено нездрави политики  като Турция или Аржентина например, държави с особено проблемна ситуация в продоволствието като Египет. Но не мисля, че е възможен масов, повсеместен финансов стрес, какъвто имаше преди години.