BlackRock: Отминаха дните на Божественото съвпадение

Вие винаги сте казвали, че не трябва да се тревожим прекалено за инфлацията, защото това е шок в предлагането и той ще се балансира. Изглежда сега пазарите казват, че е направена грешка, че е трябвало да се действа по-бързо. Променихте ли вашите инфлационни очаквания?

Ключов момент е, че живеем в свят  оформян от предлагането. В миналото всичко се свеждаше до търсенето. Това е един различен свят, „голямата умереност“ приключи. За централните банки като цяло, това означава, че те вече не могат автоматично да стабилизират и инфлацията, и растежа.

Нужен е компромис и това е ефектът от един свят оформян от силите на предлагането. Точно това е двигателят на инфлацията.

Трябва да проумеем, а пазарите вече го приемат, че колкото по-агресивно се съсредоточавате над инфлацията, толкова повече волатилност ще има в растежа и повече стрес на финансовите пазари.

Дните на „божественото съвпадение“, когато ако стабилизирате инфлацията, автоматично стабилизирате и растежа, тези дни отминаха.

Да не би да казвате, че Фед не може да постигне меко приземяване?

Мисля, че то е малко вероятно. По моя преценка, това е липсващият ключ в комуникационната рамка на централните банки -  да признаят, че вече не сме в периода на „голямата умереност“. Това е различна епоха, различен режим и има компромис. Трябва да започнат да говорят за това и да кажат: “Да, можем агресивно да повишим лихвите, да, можем след време да понижим инфлацията, но трябва да платим цената.“ Нужен е компромис по отношение на растежа и, както виждаме, на финансовите пазари.

Смятате ли, че Фед е прекалено агресивен? Прави ли са да се стремят към агресивно понижение на инфлацията или ще тласнат САЩ към рецесия?

Продължавам да мисля, че тук има две теми. Едната е за това дали трябва да излезем от скъпата парична политика – категорично да. Затова и видяното на Уолстрийт днес беше абсолютно логично.

Трябва да се заемем с нормализация на лихвите и то възможно най-бързо. Отвъд това, историята е съвсем различна.

Това въобще няма да приближи инфлацията до предишните нива. И тук възниква въпросът какво да се прави: дали да се навлезе в силно затегнат режим, с агресивно затягане на паричната политика, за да се понижи инфлацията – да, тя трябва да се понижи много агресивно според мен, предвид нейното естество на явление предизвикано от предлагането и тогава трябва да признаете, че ще има компромиси.