Да завършим разговора с Фед и макрополитиката им. Разбрах, че според вас Фед няма да запази агресивния тон. Защо и защо това е разумно да се допуска?
Това разсъждение стъпва на много от нашите инвеститорски възгледи. Ние смятаме, че повишение на лихвите с по 50 базови пункта на всяко от следващите три заседания на Фед е сравнително агресивно. Намираме се в ситуация, в която инфлацията е основният двигател за политиката на Фед. Инфлацията произтича от динамиката в предлагането, а не от натиск от страна на търсенето. Мисля, че в началото Фед ще са агресивни, но към края на годината ще смекчат агресивността по повишаването на лихвите с 50 базови пункта. Разбира се, ще има и снижаване на количествените улеснения. За тях ще знаем повече следващия месец, но изглежда свиването ще е с 95 милиарда месечно и все пак балансът на Фед си остава 9 трилиона долара. Чака ни дълъг път.
Значи не смятате, че ще се стигне до смущения?
Ако се придържат към заявеното, ще има трусове. Но от наша гледна точка, не би било особено благоразумно да са толкова агресивни по отношение на паричната политика. Възможно е да видим някои агресивни стъпки през следващите няколко месеца, но щом с времето инфлацията започне да се понижава, Фед ще смекчи бъдещите си агресивни ходове. Очевидно сме в период на затягане, в динамика на затягане, но не мисля, че то ще е толкова агресивно колкото това, което пазарите включват в оценките си днес, а то е много агресивно.