BlackRock открива ускоряване на кривата

От изследването на екипа ви особено ме впечатли идеята, че отново залагате на рязкото придвижване на кривата. Вчера, сякаш целия пазар започна да прави точно това. Обяснете ми начина ви на мислене.

Коментарите на Булърд от вчера наистина подсилиха прогнозата, че ще видим инвеститорите да се отдалечават от тази тенденция и кривата ще бъде още по-стръмна. Значителна роля в това има второто тримесечие.

Фактът, че до момента през тази година има свиване на баланса с 600 милиарда долара вероятно ще се отрази на доходността при дългосрочните облигации. Двата ключови момента, които следим за сега са: първо, дали ще продължим ли да наблюдаваме изненади с покачването на инфлацията, което вероятно ще увеличи доходността по 10 годишните облигации; и второ, дали Японската централна банка и ЕЦБ ще станат по-агресивни и дали ще има отражение върху срочните премии, които си остават изключително ниски. Но за момента смятам, че това са факторите ускоряващи кривата.

Дали сте съгласна с Barclays, които съветват да се придържаме към 10-годишните облигации, чиято доходност от 2,3% показва, че пазарите реагират крайно, а свиването на баланса е факт, който е включен в оценките. Същевременно, те казват, че реалните лихви са твърде високи предвид прогнозите за неутрални лихви и трябва да се понижат. Налице е и риска от твърдо приземяване. Правилна ли е оценката, че пазарът отиде твърде далеч?

Намирам тази оценка за правилна. Само вижте, колко високи са пазарните оценки за вдигането на лихвите от Фед. Затова смятаме, че да, те ще затегната политиката, но в крайна сметка очакваме да направят пауза по-късно през годината, което е отражение на факта, че ще трябва да балансират и рисковете за растежа. Да, инфлацията е по-висока от очакваното, но в крайна сметка те искат да подкрепят широкия икономически растеж.