JPMorgan Private Bank търси акции на военни, суровинни компании

Има много теми, но вие къде сте? Това разделяне между акциите и настроението не стигна ли твърде далеч?

Още не сме стигнали дотам, че да го кажем. Някои движения все още са загадка. Изглежда част от разпродажбите при облигациите се прехвърля и при акциите. Но да кажем, че някои корелации, които виждаме в момента са малко странни в момента. Особено след като пазарът оценява риска от стагфлация и малко по-нисък общ ръст.

Така че е рано да се каже дали сме стигнали твърде далеч. Все още очакваме повече детайли относно какви са действителните последици от кризата в Украйна устойчиво върху инфлацията.

Засега и данните са смесени. Все още данните от САЩ, особено за потреблението показват, че се очаква икономическият ръст да остане сравнително силен.

Какъв е изборът ви тогава? Ако има тревоги за стагфлация, ако има тревоги за по-агресивна и координирана политика и ако се окаже, че се посочат по-рецесионни условия, има ли някакви хеджове за репозиционирането в момента?

Да. При необичайните обстоятелства, в които се намираме, ако гледаме към края на цикъла, трябва да кажем, че обичайното позициониране в края цикъла не работи, когато има стагфлационен фон и спад на облигациите и когато доходността продължава да расте.

Така че търсим конгретни  области, които могат да действат като хедж срещу инфлацията. При акциите станахме много по-избирателни и искаме да добавяме повече акции от отбранителния сектор заради очакваното увеличение на разходите за отбрана.

Акции, свързани със суровините заради техния ръст, който вероятно ще продължи.

Искаме и да добавим повече суровини и общо реални активи, които смятаме, че представляват хедж в периоди на висока инфлация.

И като цяло при акциите, от гледна точка на разпределението се насочваме по-отбранително с наближаване на края на цикъла.