За мен е лесно да кажа, че Мохамед Ел-Ериан е по-дипломатичен от мен. Но тази сутрин, мога да кажа, че е размахал боздугана. Ето думите му: „При уронения си авторитет, централната банка изглежда е изправена пред избора дали да рискува рецесия или да удължи инфлацията. Фед неизбежно е принуден да избира по-малко лошата грешка в политиката си с която да бъде запомнен: постигане на инфлационната си цел чрез предизвикване на рецесия или запазване на високата и потенциално дестабилизираща инфлация да се задържи дълго и през 2023.“ Мохамед се присъединява към нас, за да говори от първо лице. Дали това не е дилема – едното или другото?
Така е и това ме тревожи.
Защо? Защо смятате, че няма да има оптимален резултат от мекото кацане?
Вижте какво става на пазарите. Целият смисъл от насоките за бъдещето на Фед е да поведе пазарите по един добре организиран начин.
Вместо това, виждаме пазарите да бягат все по-далеч от Фед и го правят дезорганизирано. Затова и рискът от грешка в политиката е толкова висок. Когато доверието в теб е изгубено, започваш да гониш пазарите, но пазарите бягат още по-надалеч от теб. Това е динамиката, която наблюдавахме онзи ден, когато Джеръм Пауъл произнесе реч само седмица след заседанието на Комисията.
Заседанието на Комисията беше едва миналата седмица, а сега наблюдаваме тази динамика на пазарите.
Употребихте думата „дезорганизиран“. Какви са наблюденията ви дезорганизирани ли са пазарите за книжа с фиксирана доходност и капиталовите пазари?
Това са мащабни движения, дължащи се на коментарите на председателя на Фед. Вчера видяхме мащабни движения. Днес виждаме мащабни движения. Това е дезорганизирано.
Мислите ли, че реално можете да прецените какво трябва да направи Фед тази година?
Мисля, че ако Фед реално валидира това, което пазарът един вид го изкушава да направи, накрая Фед ще счупи нещо в икономиката.
Но ако Фед не валидира направеното от пазара, Фед няма да си възстанови доверието за справяне с инфлацията. И в двата случая резултатът е загуба. И това е резултатът, който ме тревожи от миналото лято насам.