Invesco: Преминаваме през период на осмисляне

Каква беше първата ви инстинктивна реакция на движенията на пазарите тази седмица?

Инстинктивната ми реакция беше: „Вероятно това и трябваше да очакваме.“ Преминаваме през период на осмисляне, ужасен период, който вероятно ще доведе до главоболие, но  това си е период. Той започна с неофициалното начало на сезона на затягане, когато излязоха протоколите от заседанието на Фед през декември.

Те ни показаха, че Фед изглежда прави завой към агресивна политика. После всички се замислиха какво точно означава това. Въображението ни се развихри – дали не става дума за осем повишения на лихвите през тази година.

После чухме изказването на Джей Пауъл и въпреки, че се опита да успокои донякъде пазарите, той беше и категоричен, че Фед има увереността този път да направи повече, защото икономиката и трудовият пазар са в по-добра форма. Това продължи да причинява страх и доведе до преоценка особено при акциите с висока стойност.

Кои са обектите на преоценка? Видяхме някои доста крайни очаквания за бъдещите действия на Фед, прогнози за от две до шест повишения на лихвите за годината. За какво се подготвят инвеститорите в момента?

Налице са няколко елемента.

Първо, движението за излизане от скъпите, меме и губещи технологични акции започна още преди година. Тоест, една година на изместване заради очакването, че от годината на тройна подкрепа – 48% ръст на печалбите, изобилна ликвидност от страна на Фед и фискална подкрепа, много ниски номинални лихви и отрицателни реални лихви.

Сега губим две от тези крепежни колони и всичко зависи от растежа на печалбите. Тогава акциите без солидни фундаменти няма да се радват на добра година.

Другият елемент е, че лихвите бяха доста подтиснати миналата година и все още са такива донякъде заради количествените улеснения, а те имат пряк механизъм за въздействие върху стойността на пазарните акции.

Щом това се включи в паричните потоци, то добави 5 пункта към S&P.