UBS: Германия е най-уязвима от влошаване на геополитическата ситуация

Може ли Европа да издържи на икономическите последици, ако се въведат строги санкции срещу Русия?

Когато говорим конкретно за санкции, можем да се върнем към 2014, за която имаме данни за въздействието на санкциите въведени от ЕС върху Германия.

Те допринесоха за 0,2% загуба за БВП. Предвид факта, че общият дял на износа от еврозоната към Русия е по-нисък от този на Германия, то вероятно ефектът върху еврозоната ще е дори по-малък. Общо взето, съдейки по предходния период последиците ще са относително слаби.

Подготвили сме графика, която показва търговските загуби, дължащи се на санкциите срещу Русия през 2014 и периода около тях. Дори и да са относително слаби, относително спрямо другите европейски държави, икономическият риск се поема основно от Германия, заради добре известните икономически връзки между двете страни. Дали това не обяснява донякъде защо за Германия е по-трудно да постигне общо съгласие с другите европейски лидери по санкциите?

Определено Германия е най-уязвима предвид нейните търговски канали. Но освен това, ако разгледаме непосредствените канали, по които навлиза този шок, ние открояваме два такива канала – доверието и ценовия канал.

Видяхме големия скок в цените на природния газ миналата година, който вече оказа значително влияние върху региона. Имаше сериозно увеличение на цените на дребно на електроенергията и газа, които понижиха реалните доходи на домакинствата и производствените разходи на бизнеса.

Всяко влошаване на геополитическата ситуация повишава риска от нов скок в цената на газа, който на свой ред ще повлияе на потреблението в целия регион и ще повлияе инфлационната динамика поне в краткосрочен план.