Подценяваме това, което централните банки може да направят?
Вероятно леко го надценяваме. Не мислим, че в САЩ ще има 5 повишения на лихвите тази година, защото ако, както казва Фед, ще имаме някакъв спад на инфлацията през второто полугодие, ще могат донякъде да вдигнат крака от педала на газта.
При ЕЦБ не очакваме повишение на лихвата през 2022г отчасти защото инфлационният натиск е по-малък. Отчасти той дойде от увеличението на данъците, което мина. По отношение на цените на петрола в Европа, голяма част от акцизите върху бензина са пряко свързани с тях.
Дали пазарите на акции са оценили 4 или дори 5 повишения? Вече имаме много движения на пазарите на акции, но дали сме стигнали в момента, когато можем да очакваме отблъскване от дъното? Вече знаем какво да очакваме от Фед и едва ли ще има 6-7 повишения, както казва Кабана. Мислим, че ще бъдат 4-5. Дали е така?
При акциите търсим реалната доходност.
Можете да видите какво се оценява като сравнявате. Например говорихме преди за технологиите спрямо общия индекс. Ако говорим за това целият ръст на реалната доходност е оценен в този тип ротация.
Затова сега откриваме технологични разпродажби от хора, които се вълнуват от този тип акции, от частни инвеститори, които имат големи позиции там.
Въпросът е колко още разпродажби ще има.
Казваме, че хората трябва да балансират акциите си на стойността спрямо акциите на ръста. И да намерят възможностите от двете страни, вместо да се местят постоянно към акциите на ръста.
Мислите ли, че тази миграция към ръста е спряла, че ротацията продължава и стойността ще получи някаква форма?
Стойността.. Причината да имаме стойност и ръст е, че при ръста има доста компании с много добри бизнес модели, които са добре позиционирани за бъдещето. Те са тези, които искаме да имаме.
2022г ще бъде годината на реализация на печалбите. Много компании от сегмента на ръста могат да го постигнат.
При стойността трябва да се уверим, че няма да паднем в капана на стойността с остарели бизнес модели, които не са адаптирани към дигиталната революция или устойчивостта й.
Искаме да задържим този баланс. Причината да ни харесва да имаме баланс между двата сектора е, защото мислим, че доходността по държавните облигации ще се раздели с този диапазон от 1,5-2%.