През част от миналата година Фед беше напълно сигурен, че имаме разхлабен трудов пазар, който абсорбира инфлацията. Навежда ли ви нещо на мисълта, че сме близо до пълната заетост? Защото освен тези данни излязоха и тези за текучеството и има рекорден брой напуснали работа.
Отдавна се занимавам с това и знам, че съмнения винаги има. Нищо не е сигурно. Но вероятността да сме отвъд едно трайно ниво на прегряване на икономиката е по-висока от както се помня, от всеки момент от тези 40 години, в които аз следя тези процеси.
Мисля, че Фед го осъзнава и затова осъществи през последните три месеца толкова силен поврат. Само до преди няколко месеца, те говореха за преходна инфлация, необходимостта да се гарантира целевата заетост и защитата срещу дефлация, а сега вече се фокусират над растящата инфлация, ускоряване на затягането и първите сигнали за вероятната и съвсем реална възможност за повишаване на лихвите през март.
Вече сме напреднали в корекциите на паричната политика.
Според мен, Фед и пазарите все още не съзнават онова, което вероятно ще е нужно. Оценката на пазарите, оценката на Фед е, че инфлацията някак може да бъде ограничена без лихвите по федералните фондове да се повишават над 2,5%.
Не мисля, че има голяма вероятност това да се окаже така.
Но ако все пак се окаже, че е така, то ще е само защото икономиката е крайно чувствителна към повишения на лихвите, което означава, че тя си има свои проблеми.
Навлизаме в силно период на големи предизвикателства за Фед по отношение на осигуряването на меко приземяване.
Струва ми се, че ще ни е нужно смислено забавяне в ръста на номиналните възнаграждения.
Не е задължително да е така при ръста на реалните възнаграждения щом ни липсва опит в създаването на подобно забавяне в ръста на номиналните заплати без значително или поне известно забавяне в икономиката.
Контролираното понижение на температурата в икономиката ще бъде доста трудно оттук нататък.